鄭州甲醇在4月12日換月至9月合約後，放量上衝，目前再次上觸前期高點3115元，不過盤面上看上方壓力仍舊較大。進口價格的高企和伊朗問題的擔憂使得鄭州甲醇上漲動力十足。然而歐債問題重燃，西班牙股市重挫，短期內甲醇期價或有回調的可能性，但是中期趨勢仍然向好。

　　外圍因素存在一定的不確定性，這是我們認為短期內甲醇期價或將回調的重要原因。美國經濟一些指標有走軟的跡象，例如比較重要的失業人數等指標近期都呈現出一定的弱勢，而原油價格持續高位為美國經濟復蘇增加了一些不確定性。希臘從歐債危機的舞臺上謝幕，西班牙“上臺亮相”，西班牙國債收益率上升打壓了歐洲股市，原油和黃金亦下跌。目前市場都在靜待西班牙國債標售結果，如果標售情況不理想，對市場信心的打壓會比較明顯。外圍因素將會對國內商品價格産生一定的利空影響。

　　從中期來看，我們認為甲醇後市價格仍然進一步向好的可能性。先來看看整個貨幣政策方面的因素。中國人民銀行近期公佈了3月金融統計數據。廣義流動性顯著改善。3月M2同比增長13.4%，比2月的13%有所提高。銀行間市場較寬裕的流動性傳導到了實體經濟。結合本月銀行存款大量增加，均説明銀行間市場流動性持續改善。而社會融資總量和新增貸款的增加，則説明實體經濟已經感受到政策放鬆的影響，廣義流動性也有顯著改善。我們認為今年上半年中國仍然有下調存款準備金率的可能性，貨幣政策的放鬆預期將導致工業品價格易漲難跌。

　　甲醇上遊原料煤炭價格後市也將較為看好。大秦線正在展開為期25天的“開天窗”檢修。受大秦線檢修影響，環渤海港口動力煤庫存持續下降、各煤種價格均小幅上漲，京唐港Q5500從2月份的低點770元/噸已上漲至795元/噸，甲醇的成本支撐或開始顯現。我們認為後市煤炭價格或將進一步上漲，對甲醇價形成中期支撐。

　　從目前甲醇的現貨價格來看，後市仍然有一定的上漲空間。華東港口平均價格從2990元上漲至3090元，同時與CFR價格的上漲也有一定的關聯。近期牽動進口和港口甲醇價格神經的主要為伊朗船運。有消息稱5月份從伊朗的進口會減少5萬噸~10萬噸，屆時港口價格可能得到進一步推高。另外汽油價格上漲，新能源的低成本優勢顯現，對局部地區的汽車試點推進工作有一定的積極作用。

　　從技術上來看，近期甲醇漲勢過猛，短期內或將面臨一波獲利回吐的行情，一旦甲醇回調至3070元一線將是不錯的建立中線多單的機會。（作者係廣發期貨分析師）