短期內鋼材供求狀況難以得到明顯改善，後市滬鋼難有超預期表現，4400一線或是階段性高點。

　　前期鋼價反彈，促使鋼廠快速復産，供應壓力增加，現貨市場開始出現陰跌跡象，部分鋼廠甚至小幅下調出廠價格。滬鋼主力合約1210上衝4400一線未果後也出現小幅回落。

　　宏觀經濟數據弱于預期

　　外需疲弱及國內調控致使經濟快速回落。一季度GDP同比增長8.1%，低於市場預期的8.4%。分産業看，第一産業增加值6922億元，同比增長3.8%；第二産業增加值51451億元，增長9.1%；第三産業增加值49622億元，增長7.5%。從環比看，一季度國內生産總值增長1.8%。由於國內宏觀經濟數據弱于預期，市場認為貨幣政策將放鬆。而央行也對專項票據置換進展順利的縣域法人金融機構給予1%的法定存款準備金率政策優惠，但並沒有下調大型存款類金融機構人民幣存款準備金率，顯示出央行對貨幣放鬆操作仍然較為謹慎。

　　消費增速不及往年

　　固定資産投資增速高位回落。一季度，固定資産投資（不含農戶）47865億元，同比名義增長20.9%（扣除價格因素實際增長18.2%），增速比上年全年回落2.9個百分點。房地産行業一季度數據同樣不容樂觀。房地産開發投資同比增長23.5%，增速比上年全年回落4.4個百分點，比上年同期回落10.6個百分點；房屋新開工面積增長僅為0.3%，其中住宅新開工面積同比下降5.2%。這表明在房地産調控政策的影響下，房地産開發投資明顯萎縮。預計今年房地産調控政策不會出現實質性放鬆，全年房地産投資增速將明顯放緩。但隨著首套房貸款政策的調整，近期商品房銷售額明顯回升，房地産行業或許已經度過了最困難時期。從房地産、基建等用鋼大戶的行業發展態勢來看，全年的建築鋼材消費增速將不及往年。

　　供應量快速增加

　　雖然一季度鋼鐵業陷入全行業虧損之中，但隨著鋼價的反彈及前期高價原材料庫存的消耗，鋼鐵行業在3月份扭虧為盈。中鋼協數據顯示，一季度中國鋼鐵行業利潤為虧損10.34億元,但3月當月企業盈利20.84億元。鋼廠盈利好轉，促使鋼廠迅速復産，鋼材供應量快速增加，現貨市場面臨更大的供應壓力。國家統計局數據顯示，3月日均粗鋼産量為198.65萬噸，較2月增加5.95萬噸，這是今年連續第三個月回升，也是歷史次高水平。而中鋼協預估4月上旬全國粗鋼日均産量達到創紀錄的203.08萬噸，旬環比大增7.4%。

　　去庫存進程緩慢

　　三四月份為建築鋼材消費的階段性旺季，現貨庫存出現小幅下降。統計數據顯示，近期建築鋼材現貨庫存小幅下降，但年同比卻出現微幅上漲，現貨去庫存化進程仍舊較為緩慢。截至4月13日，全國主要城市的螺紋鋼庫存總量為783.70萬噸，較前一週減少21.17萬噸，但較去年同期增加146.55萬噸；線材庫存總量為213.55萬噸，較前一週減少3.49萬噸，較去年同期增加9.70萬噸。隨著鋼廠供應量的增加，現貨市場的去庫存壓力將會更為艱巨。

　　市場難有提振

　　國內經濟數據低於市場預期，但政府的微調力度難以強力提振市場信心。而短期內的鋼材供求狀況難以得到明顯改善：一方面，建築鋼材消費增速將不及往年；另一方面，前期鋼價反彈促使鋼廠快速復産，鋼材供應量明顯增加。在供求狀況不佳的情況下，後期滬鋼難有超預期表現，4400一線或是階段性高點。（廣發期貨 夏才俊）