□海通期貨 歐陽琨

　　雖然需求動力有所放緩，但來自供應端壓力的緩解，令期價向下幅度有限，因此筆者對過度看空後市持謹慎態度。

　　政策放鬆預期上升

　　據國家統計局上週五公佈的數據顯示，國內一季度GDP同比增長8.1%，處於合理適度增長區間，但該數據創三年來新低。同時3月CPI數據同比上漲3.6，對市場心態造成打擊。不過，政策層面頻頻透露出積極信號，3月新增人民幣貸款突破萬億大關，超出市場預期；同時市場對於未來下調存準的預期依舊存在。因而市場在經濟趨勢向下以及政策放鬆的過程中尋找一種平衡，等待未來數據給予更多指引，而國內商品及股指在糾結中謹慎前行。

　　原油供給依舊吃緊

　　美國方面，奧巴馬政府表示，為了避夏季汽油價格飆升至每加侖5美元，包括釋出戰略石油儲備在內的所有選項都在考慮範圍之內，同時法國、英國表示願意加入行動。此情形讓我們聯想到一年前的狀況，彼時美國于6月23日宣佈釋儲計劃，向市場投放6000萬桶石油，當日油價急挫10美元。因此今年該消息使得市場對於後期油價繼續上攻表示擔憂。同時上週末伊朗方面再次加入六國和談，也在一定程度緩解了當前的緊張情勢。布倫特原油本月初至今自125美元附近下跌至117美元。

　　但原油供給方面依舊堪憂，作為OPEC組織第二大原油生産國，伊朗于4月10日宣佈停止向西班牙出售石油，接下來停售的目標將會是德國或意大利。由於國際社會對於伊朗原油禁運的制裁，伊朗原油産量自去年底加速下滑，産量自11月初的358萬桶/日下降到當前的337萬桶/日。OPEC閒置産能依舊處於低位，並且沙特産量依舊在13年來高位居高不下，彌補來自伊朗方面的供給缺口。因此上遊原油市場依舊運行于緊平衡之中，對化工品而言依舊存在較強支撐。

　　需求弱化 減倉支撐

　　對於塑料期貨來説，除了來自原油端所提供的上升動力，春季農膜需求所提供的支撐也是其前期大幅反彈的另一直接動力。而當前隨著時間步入4月，農膜行情逐漸結束，對塑料的支撐效應逐漸弱化，期價自3月中旬開始進入向下尋底過程。4月初，國內石化工廠紛紛挺價銷售，調高LLDPE的掛牌價，推升市場持倉成本水平。同時進入4月，國內部分工廠步入檢修期，茂名石化、中原石化、揚子石化、上海石化和燕山石化共5個廠家供給123萬噸/年的聚乙烯産能停車檢修，在一定程度上緩解市場供給壓力，為連塑期價提供支撐。