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謹防LLDPE期價快速回落

發佈時間:2012年04月05日 19:48 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  上周LLDPE期貨1209合約衝擊11000受阻後,一改前期強勢,快速回落,三個交易日下跌300余點。進入4月,美元指數有望迎來一波升勢,原油價格回落風險加大,LLDPE産品型庫存壓力也未得到有效釋放,我們認為4月LLDPE期價有望快速回落。

  國際油價面臨快速回落風險

  近期歐元區公佈兩大利好消息:一是防火墻擴容至近8000億歐元,二是西班牙新政府推出財政緊縮預算案。但由於投資者早已將利好計提,市場對兩大利好反應平淡。步入4月,歐元區將再次迎來意大利、西班牙、希臘、葡萄牙及愛爾蘭的償債高峰期,任何閃失都將可能再次引爆市場對歐債危機的擔憂。今年1─3月歐元區綜合採購經理指數(PMI)分別為50.4%、49.3%和48.7%,這意味著歐元區一季度PMI低於50%的概率大增,去年四季度的經濟衰退有望延續。因此,美元指數有望走高,從而帶動包括原油在內的國際大宗商品價格快速回調。

  LLDPE價格漲勢難維持

  3月國內石化企業相繼採取限産保價措施,大幅上調LLDPE出廠報價;國外供應商也不斷調漲報盤,漲幅明顯高於市場預期。上述利好促使LLDPE期價反彈。由於國際原油價格維持高位,石腦油及乙烯價格也隨之大幅上漲。目前亞洲乙烯價格維持在1350美元/噸上方,已經回升至去年4月高點,這使得塑料企業生産成本劇增,上調産品價格成為唯一選擇。

  但從3月橡膠塑料製品業新訂單指數仍低於50%來看,塑料下游需求呈現持續回落態勢,LLDPE價格上漲難以被市場接受,下游企業觀望情緒濃厚。因此,限産保價以及外盤調漲對LLDPE市場的影響是短暫的,難以持久。

  産品型庫存未明顯下降

  由下圖可以看出,自去年8月至今,PE社會庫存量同比大幅下滑,環比連續7個月負增長,社會庫存壓力明顯減弱。這是因為,去年9月份以後,塑料製品生産進入旺季,産量逐月增加,原料型庫存逐步下降。另外,經歷了去年的暴跌後,下游企業並不急於補貨、備貨,基本採取隨需隨買的策略,進口商以及中間商不敢大量建倉,經營型庫存大幅下降。但産品型庫存卻未見明顯下降,後市難言利好。

  從4月1日中國物流與採購聯合會公佈的數據來看,石油加工及煉焦業主要原材料庫存指數雖然仍位於臨界點以下,但環比有所上升;石油加工及煉焦業生産指數連續2個月位於臨界點以下,産量繼續下滑;主要原材料購進價格指數已連續2個月居於82%以上,生産成本連續上升。從以上三種指數的相對變化值來看,産品型庫存未見明顯下降,庫存壓力仍未得到有效釋放。預計未來1─3個月內,庫存壓力仍難改善,企業為了及時回籠資金,恐怕只能再次採取降價促銷的方式出貨。

  從1209合約周線圖來看,自去年9月底跌破前期上升趨勢線後,多次反彈遇阻回落,且連續5周沒能突破60周均線壓制,上方阻力明顯。一旦LLDPE期價隨原油價格回落,第一支撐位10450,第二支撐位10000一線。(作者 楊林單位:經易期貨)

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