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私募股權投資業步入深度調整期

發佈時間:2012年04月22日 07:04 | 進入復興論壇 | 來源:天津網-天津日報 | 手機看視頻


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  曾經風光無限的私募股權投資業日子不大好過了。面對境內IPO(首次公開招股)趨緊、境外資本市場低迷的雙重考驗,國內VC/PE投資機構通過IPO方式退出收益呈現不斷縮水的趨勢。

  2011年下半年,國內VC/PE募資、投資規模均環比下降,整個VC/PE投資市場的回報水平逐步滑坡,據ChinaVenture 投中集團統計,2011年共有233家投資機構通過165家企業IPO實現賬面退出,平均賬面回報率為7.22倍,為近三年來的最低水平。2010年是9.27倍。

  2012年第一季度VC/PE基金募資活躍度同比下滑,募資困境依舊。據統計,整個第一季度募集完成基金數量僅18支,相比上季度下降67.3%。募資完成規模73.4億美元,相比上季度上升6.4%,而相比2011年同期,則分別下降85.0%和55.5%。

  屋漏偏逢連夜雨。日前,又有傳聞稱有可能將針對合夥制股權投資基金徵收賬面浮盈稅,以基金所投資企業IPO為徵稅時間點,將PE投資入股價與投資項目IPO招股價的差額作為“增值部分”,按40%稅率徵收所得稅。

  儘管傳言沒有得到證實,但已掀起業界爭議的“海嘯”。ChinaVenture投中集團高級分析師馮坡認為,浮盈稅的徵收將大幅增加PE基金投資成本,攤薄盈利空間,對整個行業必將是個重大利空。尤其對於業績處於中游的基金,將面臨致命打擊,因此消息一旦落實必將加速VC/PE行業的洗牌。“浮盈稅”的傳言,猶如懸在VC/PE市場上的一柄“達摩克利斯之劍”,讓更多的LP(只出錢不經營的有限合夥人)目前處於觀望狀態。這顯然進一步放大了VC/PE市場的悲觀氣氛。

  也有業內人士指出,即便這個浮盈稅不“落地”,經過這些年的發展,中國的股權投資行業也已經步入了深度調整期,行業優勝劣汰將逐步加速。

  本報記者 岳付玉

  作者:岳付玉

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