2012年券商集合理財産品正遭遇業績翻紅但産品難發的困局。受大盤反彈的推動，截至昨日，該類産品最高收益已達18.7%。然而，受制于多重因素，券商理財産品的發行卻頗為慘澹，一季度成立的16隻産品僅募資67億元，僅為去年同期募資規模的三分之一。受訪的券商資管負責人表示，各家券商資管部門均在探索設計和管理固定收益類産品，打造從低風險到高風險的全産品線。

　　業績翻紅但産品難發

　　今年來，大盤在震蕩中向上攀升，券商理財産品的業績也逐步走出虧損的陰霾，多數産品業績翻紅。根據Wind數據統計，截至4月16日，220隻産品取得了正收益，佔比高達84.6%。相較于去年權益類産品幾乎全軍覆沒的慘狀，今年來，券商資管權益類産品打了個翻身仗，截至4月16日，權益類産品業績前三甲中銀國際中國紅1號、興業證券玉麒麟2號和興業證券玉麒麟1號的收益分別達18.7%、16%和14.9%。

　　儘管業績全面翻紅，券商理財産品的發行卻遭遇滑鐵盧。根據Wind數據統計，今年一季度共有16隻産品宣佈成立，共籌集資金66.9億元，平均單只産品募資4.4億元，混合型産品長城2號募資最多，也僅為9.14億元。而去年同期成立的20隻産品則募集了197.2億元的資金，平均單只産品募資9.9億元。相比之下可見今年券商理財産品發行的艱難。今年成立的海通海藍量化增強、國泰君安君享成長、國信金理財中性量化3隻産品的成立規模分別僅為1.78億元、1.55億元和1.31億元。按照規定，券商理財産品資産凈值規模不得低於1億元，這就意味著，上述4隻産品均是擦著産品終止底線而成立。

　　固收類産品將大量增加

　　事實上，除了券商理財産品外，公募基金一季度的發行也頗為艱難。根據Wind數據統計，今年一季度公募基金髮行數量同比增加了13隻，但規模僅為319.4億份，同比降低近半。

　　申銀萬國資産管理總經理單蔚良認為，兩大原因制約了理財産品的發行。一是一季度銀行存款缺口較大，作為理財産品發行主渠道的銀行，把大量的精力放在了吸納存款業務上，無暇顧及公募基金以及券商資管等理財産品；二是去年公募基金以及券商理財權益類産品整體陷入虧損境地，客戶以及銀行客戶經理均對權益類産品的銷售有抵觸情緒。

　　從歷史來看，主攻權益類産品，一直是券商資管的産品發展策略。據Wind數據統計，現存的260隻券商集合理財産品中，混合型、股票型、基金中的基金（FOF）型、合格境內機構投資者（QDII）等權益類産品的數量高達218隻，佔比達83.8%，而債券型、貨幣型等固收類産品僅有42隻，佔比僅為16.2%。

　　去年行情的衝擊，令不少券商不得不調整發展策略，開始發展從低風險到高風險的系列産品線。根據Wind數據統計，今年一季度發行16隻券商資管産品中，固收類産品佔6隻。

　　華東某券商資管負責人認為，目前整個市場將處於漲跌互現的震蕩行情，靠權益類産品賺大錢的可能性已不大。對於以提取業績報酬為主要收入來源的券商資管而言，及時佈局理理財産品全産品線，既是適應經濟發展的需要，也是券商資管得以生存所需。