央視網|中國網絡電視臺|網站地圖
客服設為首頁
登錄

中國網絡電視臺 > 新聞臺 > 新聞中心 >

湘財祈年劉仲元:滬深300ETF盲目引入做市機制風險大

發佈時間:2012年04月20日 17:48 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


評分
意見反饋 意見反饋 頂 踩 收藏 收藏
channelId 1 1 1
壟!-- /8962/web_cntv/dicengye_huazhonghua01 -->

更多 今日話題

壟!-- /8962/web_cntv/dicengye_huazhonghua02 -->

更多 24小時排行榜

壟!-- /8962/web_cntv/dicengye_huazhonghua03 -->

  跨市場的滬深300ETF推出後,由於其為滬深300股指期貨提供了最佳的現貨工具,因此引起了期現套利者的極大興趣。

  在中證網日前舉辦的一場名為“跨市場ETF時代如何掘金期現套利”的網絡訪談中,湘財祈年期貨首席經濟學家劉仲元表示,由於目前國內可利用的對衝工具嚴重不足,在跨市場ETF中盲目引入做市商機制將面臨很大的風險。

  有業內人士提出,可以通過引入做市商機制使T+2版的滬深300ETF變相實現T+0。對此,劉仲元表示,這種做法在目前國內證券市場環境下並不可行。

  “引入做市商彌補流動性不足在國外是常見的做法,但這需要一系列的配合條件,否則很難成功。”劉仲元分析認為,首先,做市商要冒風險,在國外相應的對衝工具有很多,如期貨、權證、期權,做市商在做市時基本採用對衝工具來規避做市風險。

  比如,在金融工程中有所謂的德爾塔中性策略,這實際上是做市商的常規手段。國內目前可利用的對衝工具嚴重不足,盲目做市的風險是巨大的。

  對T+2版的滬深300ETF來説,市場下跌,做市商提供流動性意味著必須買進,但必須過兩天以後才能贖回賣出,只要一波稍大的跌幅就足以將幾年的做市收益全部賠光。

  做市商若通過現貨市場對衝風險也有很大難度,別的不説,單看現貨市場的交易成本就吃不消,如果融券賣出,成本更高,更別説有些券根本融不到。

  據了解,如借用融券的套利將給套利交易帶來0.075%-0.1%的額外成本。加之目前可融券的標的只有287隻,不能完全覆蓋滬深300成份股,這會影響一些套利操作的完成。

  此外,如果借助融券實現T+0交易,在融券券源的流動性方面也存在缺陷。

  招募説明書顯示,T+0版華泰柏瑞滬深300ETF在資金使用效率方面更高,比T+2版嘉實滬深300ETF要快2個交易日。

  在申購贖回單位方面,T+0版華泰柏瑞滬深300ETF一個申購贖回單位是90萬份,對應3張股指期貨合約。

  T+2版嘉實滬深300ETF的一個申贖單位是200萬份,對應大約6.667張股指期貨合約。

  按照滬深300指數2600點水平來計算,如果投資者希望進行期限套利,選擇T+0版華泰柏瑞滬深300ETF需要資金273.78萬元,而選擇T+2版嘉實滬深300ETF則需要1825.2萬元。(記者 高陽)

熱詞:

  • 滬深
  • 劉仲元
  • 湘財
  • 做市商
  • 祈年
  • 股指期貨
  • 風險
  • 融券
  • 跨市場
  • 對衝