A股市場週一小幅收低，結束連續4個交易日以來的升勢。週末沒有盼來利好，大盤收了一根假陽線，成交量則有明顯萎縮。這是衝關前的蓄勢還是上漲乏力？盤中看前期領漲的地産銀行板塊沒有倒，又有新熱點涌現，午後也出現了強勢拉升。

　　宏觀上貨幣政策的拐點什麼時候出現？這波行情能漲到哪兒？金融創新概念股熱度仍將延續嗎？本期《投資論道》欄目特邀國開證券研究中心策略分析師李世彤以及大同證券首席策略分析師胡曉輝共同討論：震蕩蓄勢漲到哪？

　　李世彤（國開證券研究中心策略分析師）：我覺得短期可能還需要蓄勢，會有一個回抽。週一有一些利空消息，比如1到3月份的用電量，第一産業的用電量出現負增長。但股指低開之後迅速被消化，金融創新板塊走得非常強。其實利空裏面還有一個隱含的利好，即後面會有積極的政策對衝經濟數據的利空。

　　市場還沒有進入到熊市結束大牛市開始的狀態，牛市還沒有形成。這個時候，市場猶豫性往上盤升，大家信心恢復還有一個階段，還應該蓄勢一下。

　　從基本面看，現在經濟數據談不上好。這種情況從房地産調控比較嚴厲的時候，已經消化了兩年，到現在這個利空總算要消化完了。歷史上A股每一次的大行情，到後面都有政策性變革在支撐。今年政策性變革非常多，而且持續在出，期待這個地方能形成關鍵性的底部。

　　相比1、2月份的調整，如果説1、2月份是一浪，3月份調整是二浪，二浪調整不應該創新低。如果談大行情政策支持，二季度到2580點應該漲幅不算高，談不上過度的奢望。

　　胡曉輝（大同證券首席策略分析師）：這次反彈上來，不少投資者認為行情要起了。從各種各樣的數據看，市場走入一個誤區，市場不好的時候，就説政策放鬆的空間打開了。但現在實際上國家政策緊縮，其實堆積了很多壓制市場的因素，這些因素並沒有消失。市場還有預期，但預期不如上一次的強烈，這次反彈也沒有那麼高，大家不要被短線反彈蒙蔽。

　　整個市場大約有1600家公司公佈了年報，大約12%業績超出市場預期在下降，未來更多的績差股票會出現。在5月份，大家會對盈利增速向下調，現在的市盈率就不是在底部了，後面肯定會很難受的。第二個問題是資金，股市沒有資金肯定起不來，信貸、外匯佔款等資金都沒有呈現出所謂的積極信號。這只是一個反彈，不要看得太高。

　　我認為大盤反彈基本到位了，今年更多是主題機會，至少等到5月份再做。現在一段時間，要儘量保持謹慎。