在貴州茅臺推出10派39.97元的A股最高分紅後，上市公司的分紅再度受到市場各方的關注。而只看到“分了多少紅”並不能作為投資的依據，因為任何投資都是要付出成本的，而股息率正是衡量這種標準的指標。

　　一般來説，只有股息率跑贏通脹率的股票才具有投資價值，也就是所謂的“投資型股票”。股息率是股息與股票價格之間的比率。在投資實踐中，股息率是衡量企業是否具有投資價值的重要標尺之一，股息率等於股息與股票買入價之比。

　　分析數據顯示，貴州茅臺的股息率並不高。按照貴州茅臺最新股價213.03元計算，其“每10股派現39.97元”對應的股息率為1.87%，比3.5%的一年期定期存款利率低1.63個百分點。貴州茅臺的股息率與今年3月份CPI同比漲幅3.6%相比，更是低了1.73個百分點。

　　截至目前，統計數據顯示，根據披露的分紅預案，目前有41家公司的股息率超過了3月份CPI的增幅。

　　其中，鹽田港的股息率最高，達6.96%。鹽田港於今年3月17日推出的分配預案是“每10股派3.5元”，而該股今年以來一直處於停牌狀態，按停牌前最後一個交易日收盤價5.03元計算，其股息率為6.96%。

　　值得一提的是，四大國有銀行均公佈了2011年業績報告，同時公佈了利潤分配方案。雖然四大國有銀行的利潤分紅比例略有下降，但由於估值已經過度低估，導致股息率全面超過一年期定期存款。像中國銀行每10股派現1.55元，以其最新股價3.06元計算，其股息率高達5.06%。

　　從更長期的歷史數據上看，藍籌股明顯被低估的市盈率，和接近甚至超過一年期定期存款收益率的股息率，一直是市場關注的品種。從某種意義上説，藍籌股最大的吸引力並不在於股價的階段彈性，而在於其能為投資者提供穩定的回報，這一點在股息率上體現的最為明顯。

　　回顧近幾年A股市場的股息率，以上證指數為例，股息率從2001年的1.01%上升至2011年11月的3.74%，上升幅度高達270%。

　　從2008年至2010年三年的年報看，以滬深300成分股為代表的藍籌股的股息率保持穩定，且有小幅提高的態勢。統計顯示，2008年至2010年，滬深300成分股的平均股息率分別為1.37%、1.33%以及1.51%，三年平均股息率為1.40%。相對於全部A股，藍籌股的分紅回報能力明顯突出。統計顯示，2008年至2010年，全部A股的平均股息率僅為0.81%，僅相當於滬深300成分股股息率的不到六成。

　　儘管從平均水平看，滬深300成分股2008年至2010年的股息率未能跑贏當前的一年期存款利率(3.5%)，但仍有部分個股的分紅回報能力非常突出。統計顯示，在2008年至2010年，有16隻滬深300成分股的平均股息率超過3.5%的一年期存款利率。其中，哈藥股份達到6.78%，而中國銀行、雅戈爾、武鋼股份等11隻股票的平均股息率都超過了4%。從行業角度看，股息率較高的股票多屬於週期類品種。

　　藍籌股的股息率為什麼會比較高呢？分析人士表示，一個很重要的原因是藍籌股的股價水平相對較低。實際上，最近幾年，不少中小盤股的分紅力度也比較大，但由於其估值水平較高，使得股息率明顯偏低。

　　新報記者王偉