本報特約評論員皮海洲

　　本週三，貴州茅臺發佈2011年年報。這是一份到目前為止A股最漂亮的年報。不僅每股收益高達8.44元，居上市公司之首位，而且還推出了一項足以創造A股市場新紀錄的現金分紅方案向全體股東 “每10股派現39.97元（含稅）”。這一分紅方案刷新了該公司去年創造的 “每10股派現23元送1股”的A股上市公司現金分紅紀錄。

　　貴州茅臺再次推出高派現方案，這顯然是監管部門所樂意看到的事情。自從郭樹清出任證監會主席以來，證監會就一再強調要重視現金分紅。並表示“藍籌股具有罕見的投資價值”，並鼓勵投資者買進藍籌股，進行價值投資。正是在這種背景下，貴州茅臺再次推出高派現的分紅方案，這顯然是積極響應郭樹清號召的表現，也是對證監會強調積極分紅政策的大力支持，同時也向市場展現了貴州茅臺作為績優藍籌股的風采。

　　不過，貴州茅臺的高派現也讓藍籌股顯得非常尷尬。可以説，與貴州茅臺的高派現相比，其他一些藍籌公司的現金分紅就顯得“小氣”許多。然而，讓廣大投資者失望的是，即便就是貴州茅臺的高派現，仍然沒有表現出應有的投資價值，更沒有體現出郭樹清主席所言的“罕見投資價值”。

　　根據貴州茅臺的分紅方案，2011年該公司每股分紅3.997元，佔其每股收益8.44元的47.36%；這樣的分紅比例在A股市場是名列前茅的。然而，由於貴州茅臺年報披露前一個交易日該公司股票的收盤價達到208.11元，依此計算的股息率僅僅只有1.92%，甚至遠遠低於一年期銀行存款利率。也就是説投資者買進貴州茅臺這樣的績優藍籌股，還不如把錢存到銀行裏的收益高。投資者要想在貴州茅臺上獲得較好的投資收益，只能依賴於二級市場對貴州茅臺股票的投機炒作。貴州茅臺尚且如此，其他藍籌股更加難以上大雅之堂了。藍籌股所謂“罕見的投資價值”，原來根本就不存在。

　　當然，面對貴州茅臺的高派現，更應該感到難堪的是A股市場上那群被稱為是“理財專家”的基金經理了。儘管貴州茅臺的回報率不如銀行存款利率高，但2011年該公司好歹也拿出了41.5億元的現金來分紅。而目前市場上的投資基金接近千隻，但只有75隻基金分紅，相比上年大降近七成，分紅總額也僅僅只有33億元。也就是説，千隻基金分紅不如一家貴州茅臺多，這無疑也是一件令中國股市倍感尷尬的事情。

　　所以，儘管貴州茅臺推出了“每10股派現39.97元（含稅）”的高派現方案，但投資者仍然看不到中國股市的投資價值，更看不到藍籌股罕見的投資價值在哪。