貴州茅臺于昨日發佈2011年年報。分紅方案顯示，每10股宣告派現39.97元，共計派發41.5億元(含稅)。這成為A股有史以來最高分紅預案。

　　茅臺酒類毛利率高達九成

　　據茅臺年報，其去年酒類的毛利率為91.57%，毛利率比上年增加了0.62個百分點，其中高端酒的毛利率高達93.68%。

　　毛利率是指毛利佔銷售收入的百分比，它反映了企業産品銷售的初始獲利能力，毛利率越高的公司越能賺錢。

　　不僅是茅臺，目前已知的數據，山西汾酒的毛利率高達79.41%，古井貢酒的毛利率為75.92%，酒鬼酒的毛利率在74.62%。均高過了房地産行業的平均毛利率。據測算，在目前已公佈2011年年報的行業中，白酒業整體毛利率達到65.49%，高居各行業之首。

　　受到高盈利影響，今天早盤茅臺低開高走，開盤後迅速翻紅，漲幅持續在0.2%左右。不過，10點過後出現連續的資金流出，股價也迅速跳水，8分鐘裏累計跌幅近1%。截至記者10點10分發稿，貴州茅臺仍下跌0.79%。

　　最高分紅方案仍“吝嗇”

　　據茅臺年報顯示，去年其全年實現營業總收入184.02億元，同比增58.19%；凈利潤87.63億元，同比增73.49%；基本每股收益8.44元。

　　業績大幅增長的背後是國人對茅臺的追捧，年報顯示，這184.02億元的營業收入全部來自酒類，其中國內達到177.61億元，同比增長近六成，而國外同期僅賣出6.4億元，增幅為56.69%。這也意味著，2011年，國人僅購買茅臺酒就斥資近178億元。

　　不過，高額的分紅卻並沒得到投資者的歡心，原來，對於208.85元的股價來看，這平均每股不到4元的分紅率可見一斑。“投資者股息收益率遠遠低於一年定期存款利率，與CPI的漲幅相比更是望塵莫及。”一分析人士指出。

　　值得注意的是，即使茅臺酒有如此好的銷售業績，部分資金依然開始大規模撤出。年報顯示，貴州茅臺在年報公佈日前一個月末股東總數為40079戶，較2011年末的45694戶下降了12%。

　　國務院3月26日召開廉政工作會議強調，今年繼續實行“三公”經費零增長。消息一齣，當日釀酒板塊大幅下跌，五糧液、貴州茅臺跌幅超6%。白酒營銷專家肖竹青表示，三公消費佔高端白酒市場的30%至70%，這次嚴控三公經費對貴州茅臺這樣的高端白酒的營銷是一個重大考驗。（文/記者 張鑫 高陽）