約定購回式證券交易業務的準入門檻日前已由機構向個人投資者全面放開。

　　記者昨日獲悉，監管部門已于近期允許個人投資者參與約定購回式交易，第一批試點的三家券商中信證券、海通證券及銀河證券旗下試點營業部均能開通此項業務。

　　約定購回式證券交易是指符合條件的客戶以約定價格向其指定交易的證券公司賣出標的證券，並約定在未來某一日期客戶按照另一約定價格從證券公司購回標的證券。除指定情形外，待購回期間標的證券所産生的相關權益於權益登記日劃轉給客戶的交易行為。

　　據某試點券商內部人士介紹，此項業務自去年試運行半年以來交易量並不大。三家中做得最好的也不足10筆，總成交金額不足1億元。參與對象準入門檻高是制約業務發展的主要原因之一。

　　他表示，雖然上交所早在2009年就開始研究這項創新業務，但由於各項工作都處於摸索階段，出於風險控制的考慮，此前該業務僅限于持股5%以下的機構客戶參與。交易對象以經營實業的企業為主，主要目的是為滿足實業經營的流動資金需求。

　　“但實際操作中，個人客戶的需求比機構客戶更大。”該人士表示，尤其是在當前大盤底部震蕩的背景下，那些遭遇深度套牢或者低位介入且長期看好所持股份的這部分投資者，對這項業務非常關注。相比于目前市場基於股權類的主流融資方式股票質押信託融資而言，其低利率可降低個人融資渠道的高成本問題，讓更多個人客戶在控制持倉股份的同時解決短期資金困難。

　　據了解，約定購回式證券交易的競爭優勢在於靈活而低廉的融資成本。目前其年化利率約9%-10%，較信託融資12%-15%的年化利率低3-5個百分點。購回期限最長不超過182天分三檔標準計息，28天（含）以內、28-91天（含91天）、91-182天（含182天）。此外，從資金到款效率上看，其放款時間非常短暫，T日交易，T 2日資金便可到賬。

　　對於市場普遍關注的準入條件，海通證券、銀河證券相關人士均表示，基本比照現有的機構客戶的選擇標準，沒有更多設限。但其中一家券商的經紀人士稱，名義上雖無差別，但自然人相比法人的風險相對大一些，畢竟機構客戶資料相對齊全，因此我們在實際操作中會更加謹慎，畢竟客戶所融資金將出離券商體系且資金去向無法追蹤。

　　某試點券商的客戶標準為：客戶賬戶資産500萬以上（含500萬元）；在公司開戶滿6個月；最新一次客戶評級達核心以上，與公司無糾紛並排除持股5%以上的股東作為該股份的交易對象。

　　相關人士對於此次未將持股超過5%以上的大非納入準入對象表示遺憾。該人士表示，若能放開這一限制，則券商通過充分挖掘這一業務手段的潛力，為客戶提供一系列基於股權的創新融資模式，有效盤活券商龐大的客戶託管資産，做大做強證券行業。此外，目前券商總資産規模雖與銀行差距巨大，但若計入客戶託管資産，差距將快速縮小。比如，某證券公司託管規模約8000億元，幾乎相當於公司現有總資産規模的8倍。

　　除準入門檻放低以外，第二批試點券商同樣有望于近期放行。據悉，國泰君安、國信證券及招商證券已通過上交所相關業務的專業評價和交易系統測試，近日這3家券商已向證監會遞交了開展相關業務的申請材料。