海關總署昨日(4月10日)發佈的數據顯示，3月份當月貿易順差53.5億美元，不僅扭轉了2月份貿易逆差的局面，也使得整個一季度的貿易順差維持了6.7億美元的微弱順差──今年前兩月合計約有42億美元的貿易逆差。

　　與此同時，央行公佈的金融機構外匯佔款在1月和2月也分別增長了1409億元和251億元，如果以“殘差法”計算，結合前兩月實際使用外資(FDI)178.23億美元的金額來看，前兩月國際資本仍在流入。

　　那麼，3月當月貿易順差是否預示外匯佔款也會保持增勢？“未來外匯佔款難現大規模增長，外匯渠道向銀行間市場提供的人民幣規模將越來越小。”光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清認為。

　　資金面未現緊張

　　“從銀行間市場的情況來看，流動性應該還不錯，沒有出現過分的緊張。”渣打銀行經濟師李煒對《每日經濟新聞》記者表示。

　　數據顯示，3月全月隔夜及7天利率均值分別為2.49%、3.15%，繼續維持寬鬆局面。

　　但銀行間市場流動性狀況只能作為一個觀察窗口。招商證券日前發佈研報指出，綜合考慮招商外匯供求強弱指標和人民幣升值預期指標在3月的走勢，研報預計當月外匯佔款餘額繼續回落，甚至可能出現小幅的負增長。

　　中金公司在其報告中指出，目前來看外匯佔款放緩的主要原因在於，美國經濟緩慢復蘇、歐債危機、國內經濟結構轉型及房地産調控共同導致的出口和FDI低迷以及熱錢的波動。

　　3月我國貿易出口同比增長僅8.9%，而上月為18.4%。因此，由貿易結算帶來的外匯流入增長可以預見將出現減少。而國際資本流動帶來的“熱錢”隱憂，現在也難以看到大規模的涌入。

　　“現在各國大部分的錢都待在自己家裏，在背後驅動國際資本流動的動力是平靜的。而現在，可能在短時間內，將出現非常罕見的全球資本流動相對靜止。”英格蘭及威爾士特許會計師協會(ICAEW)首席經濟顧問道格拉斯 邁克威廉姆斯日前對《每日經濟新聞》記者表示。

　　存準率下調仍有必要

　　中銀國際研報中稱，從外匯市場的即期交易狀況來看，2月份共21個交易日，其中8個交易日收盤價對中間價為升值，3月份共22個交易日，其中9個交易日為升值。2月份外匯佔款僅增長251億元人民幣，由此估計3月份外匯佔款也僅在500億元左右。

　　不論是小幅增長還是負增長，機構對3月外匯佔款的增長狀況均不樂觀，李煒認為，即使外匯佔款出現小幅增長，也不會降低央行降準的可能性。他表示，“流動性總是存在的，但關鍵在於是否降低資金的融資成本，以通過某種形式來促使企業的融資成本下降，保持經濟的活力，畢竟歐洲經濟復蘇並未有較穩定的預期，外圍的經濟環境樂觀度有限。”

　　3月份，全國居民消費價格(CPI)總水平同比上漲3.6%，環比上漲0.2%。一季度CPI比去年同期上漲3.8%。

　　“由於實體經濟仍在回落，企業貸款需求也有明顯弱化跡象，市場減息預期蔓延，目前市場的減息預期平均在60BP的水平。”盛宏清認為，央行對管制利率調整非常謹慎，如果有所動作，也是置於數量工具之後，預計2012年利率工具有0%至0.5%的調整空間，為降低企業資金成本，央行可能採取單邊降調貸款利率。