2011 年公司實現營業收入11.29 億元，同比增長23.9%；營業利潤6957 萬元，同比增長47.8%；歸屬母公司所有者凈利潤6616 萬元，同比增長30.9%；攤薄每股收益0.35 元/股，實施每10 股派現1 元，並轉增10 股的利潤分配方案。

　　收入穩步增長。公司主營業務為文件管理用品、辦公設備、桌面文具等綜合辦公用品的研發、生産、銷售。報告期內公司實現收入同比增長23.9%，其中，文件管理用品和辦公設備基本與上年持平，桌面文具和其他品牌代理分別同比增長了45.81%和234%，反應了公司由傳統製造商向大辦公集成供應商的戰略轉型。訂單方面，報告期內，公司積極開拓國內、外市場，充分發揮大辦公集成供應商經營模式的優勢，公司簽訂的銷售訂單與上年同期相比增長了23.31%。

　　戰略轉型持續中。報告期內，持續推進大辦公集成供應模式的實施。

　　産品方面，公司繼續圍繞辦公整體解決方案，積極拓展新産品、新品類，在原有品類的基礎上，陸續推出LED 檯燈系列、打印耗材系列、鼠標、鍵盤等系列産品，進一步豐富了公司的産品品類。渠道方面，在持續推動一、二線城市單店銷售額提升、三、四線城市專銷模式的擴張的同時，公司加大了在直銷業務上的投入，通過在上海設立控股子公司上海齊心辦公用品有限公司，以收購目標公司資産、客戶及團隊的操作模式成功實施了上海新東方項目的收購工作，成功拓展了上海區域的直銷業務，使公司直銷業務的規模進一步擴大，為未來在北、上、廣、深搭建統一的直銷銷售平臺並逐步將直銷業務拓展到一線城市奠定了堅實的基礎。

　　盈利預測與投資評級。我們長期看好公司大辦公集成供應商模式的戰略轉變，預測公司2012-2013 年EPS 分別為0.51 元和0.70 元，目前股價對應PE 分別為25.4X、18.5X，給予“謹慎推薦”的投資評級。

　　風險提示。原材料價格大幅波動；市場開拓不及預期。