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別神化股指期貨空頭席位

發佈時間:2012年04月09日 12:12 | 進入復興論壇 | 來源:《北京商報》 | 手機看視頻


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  有媒體報道,9小時股指期貨空頭主力撤資16億元,仿佛股指將就此轉牛,並稱空頭資金具有國家隊性質。這些説法看起來讓投資者欣喜,以為炒股的好日子就要到來,但如果事實可能遠比投資者想象得簡單,那麼善良的投資者可能會再度上當。

  期貨市場,多空資金都是成對出現,有一手空單,也就必然有一手多單,雖然股指期貨4月合約上周持倉收縮8400手,但是5月合約上周卻出現了近3000手的增倉,也就是説,一部分持倉提前由4月合約轉向5月合約,另一部分持倉目前平倉,可能轉向其他市場,也可能伺機在5月合約開倉。

  根據徽商期貨北京營業部分析師王盾的説法,目前股指期貨市場上,空方頭寸主要是來自於機構投資者的套保持倉,而多方持倉則以投機資金為主。那麼除非股指期貨出現相對於現貨的貼水,否則股指期貨空單也不會無緣無故的減少,而目前股指期貨4月合約交易價格與滬深300指數十分接近,這正是推動套保資金平倉的最大動力。

  造成股指期貨升水轉貼水的原因,不是空方資金的大舉平倉,而是多方資金的潰敗,是多方投資者認賠出局,不計價格地拋售多方持倉,從而引發股指期貨價格走低,直至低於滬深300指數價格,引發了套保資金的平倉操作,從而導致持倉量下降。從這一點看,所謂的空方主力大撤退雖然客觀存在,但這並不能説明股指已經轉危為安;相反還説明看好後市的投資者數量正在下降,股指期貨多方投資者的止損,可能會引發股票市場更大的拋盤出現。

  本欄認為,投資者分析股指運行趨勢,還是應該更多地將眼光放在未來資金面和政策面的變化,不必過於糾結股指期貨持倉席位的增減。如果主力資金有意隱瞞自己的持倉,大可分散在諸多席位,小投資者想發現難比登天。敢讓投資者直接看到的,大多屬於套保資金,本身屬於被動交易,對投資者操作毫無借鑒價值。

  本欄在這裡介紹一種程序化操作的方法,即大資金設定一個電腦程序,當股指期貨4月合約價格小于滬深300指數的時候,電腦自動下單平空單1手,同時賣出適量的股票資産;當股指期貨4月合約大於滬深300指數10點的時候,電腦自動下單開倉做空股指期貨1手,同時買入適量的股票資産。正是類似這樣的程序,讓投資者猜來猜去,其實簡單到不能再簡單。

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