備受關注的滬深300ETF終於掀開神秘面紗，這意味著第三輪基金創新潮拉開帷幕。華泰柏瑞基金、嘉實基金3月26日分別宣佈，華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF已獲證監會批復，將於近期發行。這兩隻ETF分別由滬深交易所聯合兩家基金公司開發推出，華泰柏瑞滬深300ETF將在上交所上市，嘉實滬深300ETF則于4月5日在深交所上市，將於4月27日結束髮行，4月23日到27日為股票認購期間，投資者可以用滬深300成分股進行換購。

　　滬深300ETF兩種方案登臺

　　記者了解到，兩隻滬深300ETF設計的主要差異在是採用“部分現金替代”還是“實物申贖”模式，華泰柏瑞選擇了前者，而嘉實則最終選擇了後者。

　　具體來説，華泰柏瑞滬深300ETF，基本上實現T+0交易，方便套利，從而使二級市場交易價和基金盤中凈值折溢價小，方便投資人可看指數在二級市場買賣作短期的趨勢投資，起點為100份起(約300元不到)。1個申贖單位對應3張期指合約，方便股指期貨投資人套利運用，大大降低期現套利的資金門檻。

　　嘉實滬深300ETF，全部實物申贖，投資人需用滬深300指數一籃子成份股申購，這將使基金凈值和指數的差距縮小，在投資者已有一籃子股票的情況下，可申購成ETF，ETF本身的基金凈值與指數的跟蹤誤差小。該基金擬引入做市商機制，可在一定程度上解決因T+2不方便套利，二級市場交易價格和基金凈值間折溢價率較大的問題。

　　好買基金研究中心則認為，從適合的人群來看，華泰柏瑞滬深300ETF期現套利起點大幅降低，方便實現T+0，適合股指期貨套利者，一二級市場套利者；由於橫跨兩市、與期指有聯絡，容易利用專業知識獲利，對證券公司自營資本也有一定吸引力；嘉實滬深300ETF，由於在資金使用效率上來説，相對較低，適合長期持有。對於中小投資者，都可以通過二級市場買入ETF，作為短期的趨勢投資，並與中小板ETF作輪動等。

　　完善期指期限套利功能

　　由於滬深300ETF與股指期貨標的直接對應，因此其上市對於期現套利者而言，將是一大利好。嘉實結構産品投資部總經理楊宇表示，滬深300ETF的推出，一方面可以為個人及機構投資者提供價格低廉，交易便捷的長期配置及波段操作的工具型産品，滿足投資者不同的投資需求；另一方面可以通過提供與股指期貨擬合度更好的現貨産品，強化股指期貨的套期保值、價格發現等功能。

　　楊宇還表示，隨著國內融資融券業務的展開，ETF産品在成熟市場體現出來的放空、融資功能，也將呈現在國內投資者面前。投資人看好趨勢時，能融資買進ETF增加獲利；反之，也可以融券賣出，價格下跌再對ETF進行回補，且不受平倉以下不得放空的限制。而通過融資融券業務，也能更好地完善股指期貨的期限套利功能。

　　更值得注意的是，期現套利的參與門檻也將得以降低。以華泰柏瑞滬深300ETF為例，其最小申購贖回單位為90萬份，正好與3張股指期貨合約對應，有利於簡單交易，並且資金要求也大為減小。