中國經濟網編者按：4月1日，中國證監會對外發佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見（徵求意見稿）》。業內人士認為，新股改革新政由此邁出了實質性的一步，對治理“三高”問題打出重拳，可以有效解決目前新股發行中存在的諸多弊端。但也有業內人士擔心，新股發行新政只是片面的資本市場改革，未深入到核心問題，是否能夠有效保護中小投資者的利益還有待考量。針對此話題，葉檀、蘇培科、董登新、吳東華等知名財經專家學者做出了分析並提出了建議：

　　董登新：目標明確：就是一級市場“去行政化”

　　眾所週知，過去新股發行由行政定價，當然，沒有高價格IPO，但結果是新股上市首日更瘋狂，比方，有的新股上市首日漲幅可以高達500%，這是瘋狂，更是荒唐！這是行政定價的人為扭曲，必須改變！

　　新股發行體制市場化改革後，一級市場“去行政化”取得顯著成效，然而，過去被行政手段壓抑著的新股定價的市場天性，突然之間得以釋放，市場供求左右了新股定價。在目前A股市場尚處快速擴容的初期階段，供求關係決定新股發行價格顯得尤為突出。

　　葉檀：最大的亮點在於行業市盈率，但處罰缺乏細節

　　發行價格高於同行業上市公司平均市盈率25％的發行人，除因不可抗力外，上市後實際盈利低於盈利預測的，中國證監會將視情節輕重，給予不同的處罰。

　　讓人遺憾的是，雖然新股發行徵求意見稿在新股發行的存量發行、資金監管等方面規定得較為詳細，但在處罰方面則缺乏細節、軟弱無力，讓人懷疑如此缺乏操作細則的處罰舉措是否具有執行力？

　　蘇培科：未有效抑制“炒新者”

　　雖然“徵求意見稿”很想抑制發行定價過高問題，但如果不解決發行價與上市價的割裂問題，反而是在幫機構獲取更多的低價籌碼，如果他們再在上市開盤價上做做手腳，機構會在新股上獲得更大的獲利空間，加上沒有鎖定期會讓機構跑得更快，機構炒新股的頻率會更快。

　　曹中銘：個人投資者參與詢價如同“雞肋”

　　同樣為個人投資者，中小散戶因為沒有資格參與詢價，通過網上申購很難分食新股紅利，而個人大戶則可通過網下配售的方式獲得大量的新股股份。如果市場行情轉好，“新股不敗”神話再次上演，這些個人大戶將會賺得盆滿缽滿，中小散戶則很難分得新股一杯羹，這對他們而言也是不公平的。

　　吳東華：盤子太小不應上市

　　讓盤子太小的企業上市，我認為這是對股民不負責任，是對企業不負責任，是對經濟轉型不負責任，導致投行、風投、上市公司撈一票就走，導致投機興風作浪。盤子太小，只需少量資金就可以讓股價為所欲為。怎麼辦？我認為必須滿足1億股的盤子、發行市值5億元以上，從這個角度來講，應該關閉三板、中小板，這都是過去犯下的錯誤，將來也要試著關閉B股。

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