許超聲

　　基金公司後市觀點一直是眾多投資者關注的焦點，隨著昨天基金2011年年報的披露完畢，基金公司對於今年市場走勢的預判也露出水面。整體而言，大多數基金、尤其是“千億”級別的基金，都認為今年的A股市場將比去年樂觀。具體投資方向上則比較分散，大部分基金提及了“價值與成長相結合”。

　　底部就在眼前

　　整理年報可以發現，基金經理整體對A股市場的預期進一步趨向積極，“A股市場底部已經出現”的説法成了多數基金的共同聲音。新華優選成長基金認為，“市場底部就在眼前”。易方達科匯認為，“股票市場緩慢震蕩向上的可能性較大。”鵬華價值基金則表示，“一部分個股已經跌出了機會，2012年會有更多機會。”華夏策略基金表示，經過2011年的下跌，股市系統性風險釋放較為充分，股價結構趨於合理。綜合而言，未來股市的風險和收益預期都趨於下降。廣發製造業精選基金也指出，今年全年8萬億的信貸意味著資金供給並不會差于2011年，由此帶來的社會加權利率下降、利率重置、股票市場估值提升將會悄然發生，這可能會成為2012年上半年推動市場上漲的主要動力。

　　仍有不確定性

　　不過，對於未來經濟面臨的挑戰和A股市場的活躍程度，各方分歧仍然很大。博時新興成長基金指出，2012年的宏觀環境或將好于2011年。其首要原因是CPI將逐步回落至較低水平，通脹預期得到緩解，而貨幣政策將逐步由緊縮轉向略微寬鬆，流動性將得到改善。華夏策略基金認為，2012年的A股市場的風險和收益預期都趨於下降。中國轉型正處於關鍵階段，2012年股市仍面臨國際局勢的演化、房地産政策如何調整、新股發行制度改革等諸多不確定性。

　　廣發製造業精選基金也指出，國內經濟減速轉型是大勢所趨，目前來看已無硬著陸風險，大概率情形將是經濟增速緩步下行，但持續的時間會比較長。在流動性推動下産生行情能否持續全年，則需要看經濟能否如期在今年第二三季度見底反彈。金鷹基金也認為，後市的走向關鍵在於二季度公佈的一系列宏觀數據、微觀季報和政策。如果能支撐前期市場反彈的預期，則行情有可能由反彈轉為反轉；如果不能支撐，則有可能再次探底。

　　價值成長並重

　　而在具體投資上，大部分基金提及了價值與成長並重。南方高增基金指出，投資方向上，將自上而下把握以金融、能源、食品飲料為代表的績優低估值藍籌股；同時，自下而上地在消費、科技、高端裝備製造、新興産業等行業裏精選風險收益配比回歸合理且未來高成長性確定的投資標的。華夏大盤精選基金指出，2012年創業板整體擠泡沫的過程尚未結束，但部分優質成長股的投資價值逐漸顯現，為“自下而上”優選個股提供了機會。

　　廣發製造業精選基金則認為，未來重點投資方向集中于兩塊：一是估值合理、業績穩定的大盤藍籌，如銀行、汽車；二是契合中國經濟轉型的大方向，在消費升級、製造業升級和新興産業等領域精選個股。嘉實優質企業基金則表示，全年而言將堅持價值與成長並舉，優先投資于穩定增長且現金充裕的優質龍頭企業，同時積極佈局投資于代表未來産業轉型方向的潛力股。 本報記者 許超聲