受流動性較寬鬆及市場風險偏好上升影響，今年以來，信用債備受投資者青睞。信用債品種特別是中低評級信用債的配置機會，或將在二季度延續。

　　公開市場操作方面，央行近兩周公開市場操作回籠資金力度加大，3月27日央行以利率招標方式開展了700億元28天期正回購操作，央票則繼續停發。上周28天期正回購發行量為500億元。據Wind資訊最新統計，本週公開市場將有990億元央票到期，100億元正回購到期，共計到期資金1090億元，較上周的到期資金增加580億元，處於3月份單週到期資金量的最高水平。

　　但從上海銀行間同業拆放利率（Shibor）的走勢來看，短期資金供給較充分，資金面仍處於相對寬鬆的狀態。3月28日，Shibor隔夜品種小幅上調8.67個基點，7天品種則上行28.08個基點；中國銀行間市場質押式回購利率則多數小幅走升，其中跨季末的7天期品種升幅明顯。業內人士認為，隨著季末臨近，銀行為調整貸存比更傾向保有現金,導致資金供給將在季度末短時偏弱。但從目前整體資金面看，流動性寬鬆的態勢並沒有改變，季末因素只是暫時影響。

　　中信證券認為，資金面的相對寬鬆對信用債來説是一個利好，使其信用利差有一定的下行空間。但從目前走勢看，高等級信用債利差縮窄需要流動性進一步寬鬆來支持，而低等級信用債利差預計將繼續縮窄。此外，利率産品可能出現的震蕩走勢，也將進一步利好低等級信用産品。隨著近期高等級信用債發行量回升而承壓，低等級信用債配置價值更高。

　　東海證券認為，雖然中國銀行間市場交易商協會3月26日發佈的最新非金融企業債務融資工具定價估值顯示,多數信用債收益率估值上漲,僅目前最低評級的AA-短端有所下行，但仍看好中低評級信用債在二季度的行情，投資者可關注相關配置機會。（陳果靜）