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本報記者 王榮
廣發證券投行綜合管理部總經理何寬華表示，為抑制新股發行“三高”現象，應降低發行門檻，取消網下發行限制，規範新股發行過程，賦予仲介機構更大的靈活度等。
何寬華表示，今年以來監管部門已經出臺了相關政策抑制“三高”現象，但各市場參與主體對監管部門的相關要求還沒有貫徹落實到位，業務和內控水平還有進一步提升空間，新股發行體制改革任重道遠。
針對新股發行體制存在的問題，何寬華建議，降低發行門檻，使更多的微小企業也能獲得融資機會；取消網下發行的限制；規範新股發行過程中路演和研究報告的發佈；賦予仲介機構更大的靈活度，對發行方式的創新要有較大寬容度；對信息披露要遵循適度的原則，保證信息披露的內容真實準確完整。
對於未來新股發行體制改革的方向，何寬華認為,仍然是逐步放鬆管制，加強市場約束。主承銷商自主配售、擴大網下配售比例及再融資審核權下放等措施有望被採用。這將對投行業務産生重要的影響，對投行單純依靠承銷收入的傳統經營模式造成衝擊，投行之間的競爭會從同質化競爭轉為差異化競爭。
目前證監會還鼓勵券商大膽推進業務創新，何寬華認為，這給券商很大的發展空間。機遇與挑戰並存，改革將促使投行出現一系列改變：首先促使投行從賣方市場向買方市場的轉變，促使投行的定價和交易能力成為投行的核心能力。其次，投行的發展戰略要做出一些轉變，投行的差異化將進一步明顯，IPO業務需與債券並重，且債券業務比重將進一步提高並帶動買方業務的增加。再次，投行的自主約束機制要進一步加強；投行的品牌效應也將進一步強化。
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