上週五，中國品牌折扣網商唯品會在紐約證券交易所通過首次公開募股（IPO）的方式正式掛牌上市，從而成為去年8月份以來首家在美IPO的中國企業。

　　唯品會被委以“為中國企業赴美上市投石問路”的重任。儘管闖關成功，但唯品會上市首日即遭遇破發，資本市場似乎並不願給這樣一種電商模式“好臉色”。

　　唯品會上市一波三折

　　能上還是不能上？唯品會從準備上市到路演，再到遭遇挫折面臨終止，一波三折的戲劇化過程一直牽動著投資者的心。

　　上月中旬，唯品會向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請文件。投資者也開始期待，中國企業赴美上市窗口將因此而重啟。

　　進入路演階段，市場對唯品會並不買賬的消息不脛而走。到了北京時間23日上午，更有傳言稱，唯品會不能按時完成在美上市計劃。投資者都在焦急等待，就連唯品會的高管也不敢對外確認上市消息。隨後，又有傳言稱，唯品會將按計劃上市，但由於路演效果不理想，發行價格有可能低於原定的發行區間。

　　最終，唯品會確定發行價為6．5美元，低於此前計劃的8．5美元至10．5美元區間。唯品會管理層順利登上敲鐘臺，敲響了開市鐘。

　　上市首日破發

　　作為今年首家登陸紐交所的中國企業，唯品會此次發行1100萬股，融資規模為7150萬美元，較原計劃融資1.2億美元降低了40%。在大幅下調發行價後，唯品會上市首日表現依然不樂觀，截至收盤時，其股價報收5.5美元，跌幅達15.38%。

　　從市場環境來看，由於去年圍繞中概股的負面消息頻傳，IPO市場受到了不小的衝擊。據IPO研究與諮詢公司晉新資本的數據，去年在美國上市的中國企業中，約10家公司目前的股價仍低於當初的IPO發行價。對此，晉新資本分析師史蒂芬尼表示，投資者仍不確定如何對待中概股。除了公司自身情況，投資者對全球經濟增速放緩的擔憂也是導致投資者遲遲不願行動的一大因素。

　　有業內人士認為，唯品會上市首日破發從側面表明了資本市場並沒有立即回暖，此外，國外基金對中國的虧損電商企業已不再熱衷。互聯網分析師葛甲表示，折價發行的唯品會對其他電商將有一定示範效應，但如此走勢確實令人擔憂。

　　資本看淡電商行業

　　業內人士認為，唯品會之所以流血上市，並一再下調發行價，主要原因在於國內奢侈品電商行業競爭激烈。

　　與此同時，唯品會成為2012年首家赴美上市企業，資本市場可能會拿唯品會作為標尺衡量後面上市的電商企業。酒仙網董事長郝鴻峰也表示，唯品會上市具備雙面性。如果未來市場表現不好，會使中國電子商務業前景雪上加霜。來自投行和基金的聲音則表示，資本已經放緩對電商的投資，在電商行業解決模式問題之前，可能都會持觀望態度。

　　除了唯品會，準備赴美上市的中國企業又開始排隊，神州租車、易傳媒和盛大文學等企業相繼提交了赴美IPO申請。美國派傑投資銀行中國區首席代表楊銳日前透露，目前至少有20多家中國企業在排隊赴海外IPO。易觀國際也指出，今年仍會有大量的中國企業被資本推動，走上赴美上市之路。

　　在業界看來，唯品會成功上市，對於中國企業特別是互聯網公司在當前低迷市況下赴美上市或將具有一定的風向標作用。但易觀資本分析師劉冠吾表示，判斷中概股赴美上市窗口打開為時尚早。(記者 吳家明)

　　(來源:證券時報)