估值壓力消化 利空接近尾聲

　　今年以來醫藥板塊大幅跑輸其他行業，但前兩周表現強勁顯現出強烈的補漲需求。儘管近幾個交易日醫藥板塊跟隨大勢調整，但多位公私募基金經理均表示，此前困擾投資者的估值和政策兩大因素已在一定程度上得到解決，中期來看醫藥股的相對收益和絕對收益都值得期待，近期實際上已經增持了一些白馬品種。

　　利空接近尾聲

　　去年以來，醫藥板塊受利空政策襲擊，估值不斷下移，曾經風光無限的攻守兼備板塊被資金拋棄，直到2月份才逐步走出萎靡行情。與其他行業相比，醫藥行業年初以來的漲幅仍排倒數。

　　不過，隨著利空政策的接連落地，此次政策導向的降價週期似有見底信號。上海一位醫藥研究員出身的基金經理表示，目前尚有兩大政策在等待正式實施，一是《流通差價率管控辦法》，這將對採用底價代理營銷模式的醫藥企業産生一定衝擊；二是對抗腫瘤藥、免疫調劑類藥物、血液製品和消化系統用藥四大系統藥品的最高零售限價政策。不過，市場對這兩大政策已經充分認知，負面政策對行業的影響將近尾聲。

　　一位私募基金經理表示，此後的政策將以利好為主。例如，在全國“兩會”期間，多位醫藥界代表提出改革基藥招標“雙信封”制中的“唯低價是取”政策，未來基藥招標政策趨於放鬆和良性將是趨勢，這將對行業形成一定的利好。此外，在3月21日晚間公佈的《“十二五”期間深化醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案的通知》中，也明確提出了“既要降低虛高的藥價也要避免低價惡性競爭”。

　　青睞白馬股

　　據中國證券報記者了解，近期一些基金選擇了加倉醫藥股，且以白馬股居多。上述私募基金經理透露，雖然他對小市值醫藥股在反彈行情中的彈性更為看好，但公司從風險控制角度出發，比較擔憂小股票的流動性，因此最終加倉品種仍是白馬品種。

　　從估值角度來看，相當多醫藥白馬股的估值已經回到合理位置。農銀匯理消費主題基金擬任基金經理付娟表示，在此次醫藥板塊啟動之前，雖然相對於其他行業估值不便宜，但相對於自身已處於歷史的低點。在主流的、一線的醫藥股中，絕大部分個股動態市盈率在20-25倍，一些甚至還低於20倍，已顯現出不錯的性價比。她進一步指出，長期來看，隨著中國老齡化的進程，醫藥費用開支會呈現較為穩定的增長。並且，隨著醫改的逐步深入，醫藥行業的集中度會明顯提升，醫藥個股行情也會隨之展開。

　　對於短期行情，有基金經理指出，由於整體市場仍處於震蕩調整中，醫藥股前兩周又經歷了一輪強勁反彈，存在繼續調整的可能性。但從全年來看，醫藥股很可能有超出大市的表現。

　　(來源:中國證券報)