本週大盤週三急劇出現破位調整態勢，然而本週五行情企穩強勁回升，減緩了市場恐慌情緒。彰顯出當前行情性質屬於急跌慢漲特徵。

　　我認為，“兩會”之後的市場政策導向將會逐步進入平靜期，因為歷年來“兩會”之後的政策面變化相對處於空白期，當然今年也不會例外，這樣市場對利好政策預期逐步淡化，促使了市場回歸到對經濟基本面上的關注。由於近期公佈的經濟數據，顯示經濟增速並沒有明顯好轉，仍在呈現出放緩態勢。可見推動此輪反彈的政策預期和經濟弱復蘇等兩大驅動因素正在弱化。另一個是，全國實際實用外資連續四個月出現負增長，不僅僅顯示國際熱錢對國內投資心態趨弱，而且表明國際熱線流進的放緩不利於市場流動性的改善。這些基本面因素本身正在發生改變，無法支撐趨勢性行情單邊上漲，意味著隨後整體趨勢性行情節奏也將會隨之改變。

　　那麼，反彈是否就此夭折？事實上，後市行情未必出現大幅度調整。因為經濟層面上，在經歷去年下半年的去庫存衝擊之後，目前本身處在恢復期，經濟風險已經減小，經濟增速向下的能見度十分有限。儘管當前反彈動力有轉弱跡象，但是“兩會”之後結構化的利好因素依然不斷。比如，積極協商降低紅利成本，3月以來QFII資金大幅擴容，銀行理財資金將會有進一步落實的措施出現，個股省市進行養老金投資運營試點，新股改革將會有實質性進展，均會産生良好的市場預期。特別重視的行情中線向好的重要依據之一，2月份的M2環比回升0.6個百分點，意味著貨幣流動性緊縮已經出現扭轉。經驗表明，M2拐點的出現，在國內暫時以投資佔主導地位的經濟結構，往往伴隨著股市行情的階段性中期反彈産生。

　　基於以上對基本面形勢分析，雖然驅動此輪行情的誘發因素略有改變，但是股市中線上漲行情的基礎並沒有受到大的破位，加上新的實質性利好因素不斷出現，此輪反彈趨勢輕易不會改變。而接下來行情性質將會演繹急跌慢漲特徵。週五大盤重拾升勢，無疑預示著短期內行情將會進入慢漲階段，也就是説下周大盤將會出現緩慢震蕩揚升態勢的可能。在操作上，投資者適當回避週期類個股風險，並重點關注消費題材，或政策導向支持的行業板塊個股。

　　陳曉陽