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蛇行波動最有可能成為大跌後運行特徵

發佈時間:2012年03月17日 12:40 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  “嚇一跳”嚇不出“熊” “判雙因”或安慰“牛”

  情緒性因素與基本面因素的交織,令本週三下午的A股市場出現瀑布式下跌。驚魂未定的投資者需要思考一個問題──“3 14”暴跌究竟是反彈進程中的波浪,還是新一輪調整的開始?有分析人士指出,廣譜利率和經濟增長是決定未來市場走勢的兩個重要觀察維度。廣譜利率的持續下行決定市場下跌空間有限,而經濟觸底時間的不確定,意味著短期股市最有可能呈現類似“蛇行波動”的無方向運行特徵。

  午後大盤變“瀑布”

  習慣了最近震蕩上行的走勢,本週三下午的大盤讓很多投資者心驚肉跳。在幾乎沒有任何預兆的情況下,滬深股市午後突然放量跳水,個股表現更是哀鴻一片。

  其實,昨日上午的A股還是陽光明媚的。本週二深市主要指數創出反彈新高,這令投資者對滬綜指短期內創出新高充滿期待。而市場也確實表現的比較強勁,滬綜指在開盤後一路震蕩上行,至中午收市前後上探至2476.22點,距離2478.38點階段反彈高點僅一步之遙。更為重要的是,上午僅滬市單邊成交就高達700億元,顯示資金買入情緒高漲。

  但是,午後風雲突變。下午開盤後,大盤突然失去了上漲的力量,在13點30分後,看似正常回調的下跌開始加速,賣盤突然瘋狂涌出,一浪接一浪的賣單令指數呈現瀑布式下跌走勢,盤中最低下探至2382.84點,尾市以2391.23點報收,全天跌去60余點。從昨日滬深股市逾3200億元的成交量看,市場恐慌情緒極其濃厚。

  誰在導演“驚魂劇”

  儘管週三的下跌給人以措手不及的感覺,但其實近期促發調整的因素已經累積到了一定程度。或者説,即便週三不出現調整,短期下跌也是大概率事件。

  首先,短期反彈幅度較大,需要技術性調整。自今年1月6日反彈以來,滬綜指最大上漲幅度超過16%;而在個股方面,本輪反彈中漲幅超過50%的個股多達150隻。更為重要的是,自1月6日至本週二,市場還沒有出現過像樣的調整,在做多氛圍並不完全具備的情況下,出現下跌不應該令人感到意外。

  其次,房地産調控預期發生變化。最近一段時間,地産板塊明顯走強。儘管政策博弈持續進行,但投資者仍然預期房地産政策已經見頂,未來逐步放鬆是大趨勢。然而,昨日關於房價調整遠未到位的政策表態,無疑令投資者預期發生了較大變化。地産投資對經濟增長影響較大,而地産産業鏈相關個股在A股中所佔權重又比較大,因此地産調控預期的變化對大盤走勢産生了顯著的負面影響。

  第三,季節性因素作用。觀察A股歷史走勢,市場在每年3-4月經常會出現波動,這在2006年的大牛市中也未例外,原因在於3-4月是市場的一個季節性因素發揮作用的時間窗口。一方面,每年3-4月,投資者的政策預期會産生更頻繁的波動,這種預期的變化往往會帶來市場走勢的波動。另一方面,3-4月逐漸過渡到年報行情的下半場,短線資金的活躍性會大幅降低,這會帶來市場賺錢效應的下降,並可能擾亂投資者對後市的判斷。此外,考慮到節假日、天氣等季節性因素,1-2月份經濟數據的指導意義較差,而隨著3月份施工旺季的到來,投資者對經濟冷暖會有更清晰的認識。在經濟景氣度較差的年份,3月份也正是一個經濟開始“證偽”的時間點。

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