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時令行情最多挺兩月

發佈時間:2012年03月12日 18:19 | 進入復興論壇 | 來源:南京龍虎網-金陵晚報 | 手機看視頻


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  王亞偉

  A股不會有超預期表現,現在屬於季節性上漲,原因有三個方面: 1、市場情緒好轉,經過殺跌,原有避險情緒得到宣泄。2、每年兩會前,政策寬鬆。3、流動性好轉,體現在短期利率下行。比如理財産品目前收益率下降,原有資金需要尋找新的投資方向,股市走穩並且出現一定賺錢效應後會有部分資金流入。

  在這幾個因素中,流動性改善對股市影響相對較大。除了理財産品外,去年高利貸、收藏品等等領域資金,本身具有較高的風險偏好,自然會在股市裏尋找投資機會。因此,股市目前處於上漲後的自我強化階段,即股市上漲有賺錢效應,賺錢效應會吸引新的資金,場外資金進來後,又進一步推升股市上漲,這種過程還會繼續。

  這些因素都是短期因素。從長期看,股市上漲還需要基本面的實際支撐,但目前還看不到明確信號。

  一般來講,季節性行情會持續兩個月左右的時間。如果行情走了兩個月後,信貸或者基本面發生了實質性變化,也許行情力度會更大一些,但準確時點難以把握。各類投資者需要根據自己的實際情況,根據操作特點靈活掌握,比如大機構要打一些提前量,比較靈活的機構則傾向於更精確地把握時點。

  從長期來看,實體經濟面臨資金壓力。一方面,在2009、2010年信貸瘋狂擴張后,未來幾年還會繼續為之前的瘋狂買單,政策對信貸不會做實際放鬆,這是大趨勢。另一方面,從銀行的放貸能力講,利率的市場化導致存款的流失,面臨存款硬約束。此外,外匯佔款減少已經形成趨勢,1月、2月銀行貸款低於預期,僅用春節因素不足以解釋此現象。

  從政策面講,證監會新主席上任後,提出了一些新的想法,一些工作推進速度比較快。從郭樹清的思路看,任期內主要推進兩件事:一是新股發行制度改革,二是推進長期資金入市。感覺新股發行體制改革的推進速度會較快,但如果發行體制相對明朗,股市擴容節奏會加快,資金面不會像目前這麼寬鬆。而吸引場外長期資金入市涉及多個部門,具體節奏和力度存在不確定性,不能抱有過高預期。

  總體來講,今年股市空間有限,不能把短期市場反彈用趨勢性來看,目前傾向於看作階段性行情、修復性行情。只有地産真正起來,大家才會對經濟的預期有所好轉。地産行情是否持續,要看地産銷售如何演變,目前銷售反彈,短期房價下跌空間不大。但3月季節性因素導致新盤推盤增加,還需要繼續觀察。如果未來房地産的信貸政策不能有明顯變化,房地産銷售回暖的持續性有待考驗。

  對今年行情不悲觀,短線上漲行情可積極參與,但需要保留一分謹慎。

  (王亞偉,華夏基金副總經理,“最牛基金經理”。本文摘自王亞偉最新內部講話。)

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