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王亞偉:目前股市處於自我強化階段

發佈時間:2012年03月06日 05:34 | 進入復興論壇 | 來源:都市快報 | 手機看視頻


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  明星基金經理王亞偉表示,從基本面看,A股不會有超預期表現,現在屬於季節性上漲,來自於三個方面:1.市場情緒的好轉,經過殺跌,原有避險情緒得到宣泄,今年股市心態較好。2.政策支持,每年兩會之前,政策寬鬆。3.流動性好轉,體現在短期利率下行。

  對於場外資金來講,一部分資金在尋找投資方向,比如理財産品目前收益率下降,原有理財産品資金尋找新的投資方向,那麼在股市走穩並且出現一定賺錢效應的情況下,會有部分資金流入。從更長期看存在一個存款搬家利率市場化的過程,實際上市場利率的底部在抬高,對於股市的價值中樞有往下的壓力。

  流動性改善對股市影響相對較大,除了理財産品,去年高利貸收藏品等等領域資金,本身具有較高的風險偏好,自然也會在股市裏尋找投資機會。因此股市目前處於上漲後的自我強化階段,就是股市上漲有賺錢效應,賺錢效應又會吸引新的資金,場外資金進來,又進一步推升股市上漲,目前這種過程還會繼續持續。但是,這些因素相對都是短期因素。歸根結底,從長期看,股市上漲還需要基本面的實際支撐,目前還看不到明確信號。

  一般來講季節性行情會持續兩個月左右時間。如果行情走了兩個月後,後面像信貸或者基本面發生了實質性的變化,或者行情力度還會更大一些,但這個準確時點還是比較難以把握,各類投資者需要根據自己實際情況,根據操作特點靈活掌握,比如大機構要打一些提前量,而比較靈活的機構傾向於去更精確地把握時點。

  從長期來看,實體經濟面臨資金壓力,一方面在20092010年信貸瘋狂擴張后,未來近幾年還會繼續為之前的瘋狂還賬和買單,這是未來大的趨勢,中央政策對於信貸不會做實際放鬆。另一方面,從銀行的放貸能力來講面臨存款硬約束,感覺是一個較大的問題,一是利率的市場化導致存款的流失,二是理財産品形成趨勢化。

  從政策面講,新主席上任後,提出一些新的想法,一些工作推進的速度比較快,比如兩件事:一是新股發行制度改革,二是推進長期資金入市。中國股市發展到現在的規模,已經不能用新興市場的眼光和思路來看待應對,逐漸應該用成熟市場的遊戲規則來運作,這個過程中存在很多機會和不確定性。

  感覺新股發行體制的改革的推進速度會較快,發行體制相對明朗後,股市擴容節奏加快,資金面不會像目前這麼寬鬆。另一方面從供給講長期是增加趨勢,從需求講吸引場外長期資金入市涉及到多個部門,具體節奏和力度存在一個不確定性,不能有過高預期。

  總體來講,今年市場空間有限,不能把短期市場反彈當趨勢性來看,目前看傾向於階段性行情。最近地産股表現較好,體現大家對未來的預期在好轉,地産的帶動作用和涉及面夠廣,只有地産真正起來,大家才會對經濟的預期有所好轉。(熊劍鋒)

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