2月份基金收益全線飄紅，但隨著2月PMI數據（製造業採購經理指數）發佈，政府工作報告下調今年GDP增長目標，基金經理們普遍認為：經濟雖有回暖但力度較弱，還是謹慎為好，中倉位觀望仍屬戰略首選。

　　經濟弱回暖 保持中倉位

　　2月中國PMI指數回升至51.0%，這已經是連續3個月的環比改善。對於這一積極信號，一些基金經理認為經濟增速下滑的趨勢在放緩，軟著陸可能性比較大，對市場進一步反彈構成利好。南方基金表示，相對看好市場中長期投資，在短期回調之後，後市仍將延續反彈趨勢。

　　但是，經濟從底部爬坡速度緩慢。根據海通證券（600837）數據，由於2月PMI數據仍顯著低於2005年以來52.33%的均值，絕對值也僅高於2009年，低於歷史同月平均水平，説明經濟回暖的力度較弱。但在PMI的分項指標中，購進價格在2月份達到50%，海通數據顯示，該數據在最近3個月回升了10%。泰達宏利認為，購進價格持續快速上升將壓縮企業利潤空間，因此二季度市場可能面臨企業盈利減弱風險。

　　交銀施羅德認為，預計3月PMI仍會有所回升，4月PMI可能會有小幅回落，但這些波動都屬於正常範圍，不必過分擔心。

　　宏觀經濟和實體經濟隱含的風險，讓基金經理在選股建倉上有所慎重，保持中倉位成為基金主流倉位策略。本報記者採訪了10多位基金經理，其中有8位基金經理表示目前倉位保持中倉位。

　　建倉有分歧消費再受寵

　　經濟回暖力度不夠，成為今年GDP增長預期目標首次下調到8%以下的伏筆。在增速下滑情況下，基金公司預判政府將有相關舉措出臺。國泰基金認為，為防止過快下滑，中央會重新重視部分基礎建設，此類行業也應該會有較好表現。

　　3月7日，住建部有關人士在兩會上表示“七八個大城市房價一定要降”，加上此前一些地方政府屢次放寬地産政策都被“剎車”，業內人士預測，或許將加速房地産板塊獲利回吐。在各家基金公司報告中，對近期回暖的地産板塊均保持審慎，長期不看好地産板塊。摩根士丹利華鑫基金認為，房地産板塊個股較低的估值是其近期被熱捧的原因之一，而目前較低的估值也僅僅是對前期業績的確認。未來一段時間房地産個股的盈利水平能否保持仍然需要觀察。在調控大方向不動搖的前提下，房地産行業很難被繼續作為國民經濟支柱性産業，其藍籌價值尚需商榷。不過，天治基金認為，近期地産銷售回暖來自於剛性需求，有一定持續性。地産板塊短期漲幅較大，有休整需求。但長期來看，地産股具備相當的配置價值。國聯安基金建議，從長期來看，目前中國房地産的泡沫並不大，如果要做長期配置，可以選擇一些地産龍頭股，看來地産股的建倉分歧還會存在很長時間。

　　盯緊政策選板塊而非看趨勢，成為諸多基金經理的選擇。交銀施羅德認為，對A股市場而言，今年可能有大量結構性機會而非趨勢性行情，需緊跟政策導向，予以判斷。

　　圍繞兩會焦點，基金經理們選股建倉還處在尋找和發現階段。長信基金認為，在經濟趨勢不明確，未來1-2月面臨季報和年報考驗背景下，對於今年表現比較弱的消費類行業可以增加關注度。大成基金認為符合消費升級、經濟結構轉型的板塊將有望持續保持成長性，傳統産業升級和新興産業戰略性投資機會值得關注。

　　(來源:中國證券報)