過去一年多資金面間歇緊張，銀行間為滿足流動性等監管指標多次上演攬儲大戰，銀行存款變化於是成為市場關注的焦點指標之一。那麼，存款在我國是由何種因素決定的，未來趨勢又如何呢？

　　存款增速有所下降

　　在我國央行現行的統計制度下，人民幣存款包括非金融性企業存款、住戶存款、財政存款、機關團體存款、非居民存款和其他存款六大子項。依最近數據測算，住戶存款佔比最大，約為46%，其次是非金融企業存款，佔比約34%，隨後依次是機關團體存款、財政存款、其他存款和非居民存款。

　　我國金融機構存款餘額保持持續較快增長，但2010年以來同比增速有所下降，主要表現在：第一，非金融企業存款同比增速維持低位，2011年以來非金融企業存款餘額相對2010年底的25.07%大幅回落，尤其在2011年底負增長0.38%；第二，居民存款同比增速從2010年底的16.52%下降到2011年底的12.18%。

　　四因素影響存款規模

　　從歷史經驗來看，影響我國存款變化的主要有四大因素。

　　其一，新增外匯佔款規模和貸款規模。新增外匯佔款和新增貸款規模在很大程度上決定了存款增長規模。從總量和年度增長規模的角度看，“新增外匯佔款+貸款”與新增存款高度一致，2006年以來(新增外匯佔款+貸款-新增存款)/新增存款絕對值小于3%。然而，從月度變化來看，2010年以來兩者的不一致加劇，“新增外匯佔款+貸款”保持平穩增長，而新增存款大幅波動，部分月份出現負增長。

　　其二，存款餘額的季節性變化。統計顯示，金融機構存款餘額具有明顯的季節性特點，一般在3、6、9、12月大幅增加，在1、4、7、10月急劇減少，與我國商業銀行考核時點密切相關。一般季末、半年末和年末為金融機構主要指標的考核時點，如貸存比，為使得存款類指標達標，金融機構會增大吸收存款力度，提高存款規模，即我們常常見到的衝存款。

　　其三，經濟運行狀況及企業收入狀況。企業主營業務收入增長較快的月份往往伴隨著金融機構存款餘額的較快增長，當工業企業主營業務收入增速下降時往往也伴隨著金融機構存款增長的回落。

　　其四，資金風險偏好。一般在股市向好的時候，存款會分流到股市，增加股票市值，影響存款的增長。從歷史數據看，股票市場持續上漲後下跌的月份存款增長一般都處於高位，而股票市場持續下跌後回升的月份存款增長一般都處於低位。

　　全年或新增存款9-10萬億

　　雖然從統計上看，我國銀行存款的增長主要依賴於新增外匯佔款和新增貸款，但最近兩年存款增長與這兩者之和的增長節奏並不一致，其中變化原因：一是季節性因素所致，一般在季末受考核因素影響會急劇增長，隨後一個月則迅速回落；二是經濟運行狀況和企業收入狀況會影響存款增長的規模，一般在經濟增速較快、企業收入增長較快的時候，存款增長較快。

　　基於我們對2012年信貸投放8萬億元左右和新增外匯佔款1.5萬億元左右的判斷，預計全年新增存款9到10萬億元，規模尚可，但因為銀行整個信貸存量較大，在存貸比等流動性指標壓力下，讓商業銀行依然感覺緊張，所以今年存款競爭將依然激烈。東海證券 雍開伏