接近證監會的業內人士日前向記者透露，證監會近期召開主席辦公會，正式同意發行高收益債，以註冊備案制發行，並由深交所和上交所操作。證監會就以上規定已于2月底報國務院，不日將出臺具體規定。不過，目前只有京、滬、津、浙、蘇、粵等六地的企業能受益於此政策。

　　接受記者採訪的多位業內人士表示，高收益債可以拓展企業融資渠道，增加債市投資品種，但發行高收益債應完善信息披露和風險提示機制，加強市場監管，當監管層制定好相關規則，其它事情應交由市場選擇。

　　全國政協委員、上海證券交易所理事長耿亮4日在全國政協小組討論會上表示，上交所要為小微企業服務，尤其是為高科技、創新型小微企業服務。他還表示，最近上交所正在研究發行高收益債，為小型高科技、創新型企業提供新的融資平臺。由於存在高風險，在推出高收益債過程中應重點考慮三個問題，一是投資者管理問題，投資者投資高收益債具有高風險，要有一定風險承受能力；第二，高收益債出現風險時，應建立償債基金，發債主體提供償債基金資金來源，同時，上交所也要拿出一部分資金；第三，高收益債審批實行備案制，尤其是創新型高科技企業，發高收益債實行備案制。

　　對於高收益債具體推出日期，耿 亮 稱 還 有 一 些 具 體 細 節 正 在 研究，爭取今年上半年或者今年之內推出。

　　上述人士向記者透露，發行高收益債的企業標準為：中小企業；位於發達地區：京、滬、津、浙、蘇、粵；高科技企業、三農企業、或有自主創新能力的企業。高收益債發行將採取註冊備案制發行，由深交所和上交所操作，各級監管部門不涉及管理或者審批，券商自負盈虧。

　　上述人士還表示，所謂中小企業在評級角度是指BBB至A A -的企業(含上市公司)，而位於發達地區是指初步的試點企業應該在以上區域內，但具體細則出臺後傾向於全國範圍。不過，他還表示高收益債發行細則有待進一步確定，可能與正式出臺的有出入。

　　中原證券固定收益投資總監李屹對記者稱，高收益債發行目的主要是解決中小企業融資難問題，應以非上市中小企業為主。他還稱，高收益債定價還是看發債人的評級和擔保情況，目前國內沒有很好的定價標準，要根據市場行情進行適當溢價或折價，但收益率最少在10%以上。

　　對此，國海證券固定收益研究員范小陽對記者説：“對於高收益債定價，現階段市場只能摸著石頭過河，第一隻發高了，第二隻就低一些。”在他看來，高收益債收益率一般會高於10%，至少要比城投債收益率高。

　　而對於高收益債的投資主體，有分析人士稱，將以券商和私募基金為主，公募基金和個人散戶將被擋在門外。一位業內人士對記者稱，從風險控制角度，應先是券商通過自營或理財産品參與高收益債投資，接著是私募基金，最後才應考慮放行公募基金和個人散戶進場，應有一個循序漸進的過程。

　　“發行高收益債要求更充分完整的信息披露和風險提示，監管層應制定公平有效交易規則，其他事情應讓市場自由選擇。”上述業內人士表示。□記者　趙東東　吳黎華