上周的標普500指數微幅上揚0.28%至1369.63點。儘管大多數投資者都認為市場將經歷回落，但也有聲音認為市場即使下滑也不見得就一定重回熊市，而是會構築更加牢固的底部，但長期投資者則在此矛盾預期中選擇觀望。由於美股上漲行情已延續5個月，並跨入了牛市，我們可以期待更多資金會在3月份進入市場。

　　現實總令人煩惱，這是華爾街早已意識到的，所以才有“不期待，才會不失望”的説法。就拿現在來説，之前普遍預計標普500指數成分股在2011年第四季度會遭遇業績下滑，而儘管目前為止美企的業績總體優於預期，但是相比較過去該指數70%的成分股業績超預期，這一數字在去年第四季度只有59%，預計在2012年第一季度，類似情況還會繼續存在。

　　另外，過去6周以來市場的預期在偏向於負面，我們的依據有二：首先，雖然美國經濟的確正在改善，但其速度非常之慢；反映在美國的就業市場上也是如此。同時，國際油價也不知不覺重新上揚(且預期將繼續走高)，這通常會讓消費者汽油需求減少，導致汽油銷量下滑、相關企業業務和盈利增速放緩。

　　其次，我們認為，隨著2011年第一季度財報發佈期的日益臨近，屆時市場對美企業績的預期會較此前有所下調，以與企業實際情況相符甚至是稍微低估一些。而依據現有的業績水平，標普500指數成分股企業的資産負債表十分健康，有著溫和的回報率和充足的現金流，如果市場真的遭受盈利水平下滑新的衝擊，企業部分現金流仍會在短期內對市場形成保護。但是這並不等於説市場將不會有痛感，投資者撤資、拋售股票甚至引髮指數大幅回落的情況仍可能發生。

　　此外，2011年10月以來，標普500指數累計上揚24%以上，投資者也許會選擇獲利回吐而非繼續持股期待。

　　下周，市場將迎來2009年3月9日即上輪大熊市低點的三週年，而截至目前，標普500指數以較其低點累計上漲102.4%。接下來五個交易日中，對市場潛在影響最大的便是美國勞工部本週五將公佈的2月非農就業報告，市場預計2月新增工作崗位將達到21萬，低於1月的24.3萬，但高於去年12月的20.3萬，有望保持連續三個月環比增長超過20萬。失業率方面，市場普遍預計會保持在8.3%水平。此外，歐洲、英國、加拿大央行 、澳大利亞和新西蘭央行都將在本週公佈利率決議，而希臘則預計將在3月8日獲悉參與債券置換私人投資者比例。