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匯豐:中國投資並不過度(圖)

發佈時間:2012年03月04日 08:19 | 進入復興論壇 | 來源:國際金融報 | 手機看視頻


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  匯豐集團3月1日公佈的最新一期《匯豐財智》報告説,亞洲過去多年享受人口紅利帶來的好處,但這一時代將結束。針對中國投資過度的觀點,匯豐提出質疑。

  報告談到,在長期基本面分析中,人口變動趨勢尤為重要。擴張期的工作年齡人口數推動經濟增長,而反過來工作年齡人口進入收縮期則加大經濟下行壓力。中國和印度的情況都證實了這一點,而日本的經驗則提示,人口紅利不會永遠存在。

  匯豐預計,5年後中國工作人口數將開始下降,和韓國、中國香港地區、中國台灣地區以及新加坡基本同步,泰國10年後會出現拐點。其他一些國家如菲律賓、馬來西亞、印尼和越南則仍在擴張期,但增速下降。

  匯豐認為,雖然人口紅利拐點將出現,但得益於勞動力會繼續從農村向城市轉移以及勞動生産率的提高,中國經濟增長並不一定會出現停滯。當然,杠桿率上升、人口紅利見頂的趨勢值得高度關注。

  對於中國的投資問題,匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌領導的研究團隊認為,儘管中國投資佔GDP比重很高,但仍低於國內儲蓄佔GDP比重。近年中國雖大興基建,但鐵路網絡仍不及美國1880年的水平。平均勞動力資本存量不及韓國的20%。因此,該報告指出,中國的資本存量不論從總規模,還是從平均水平都遠低於發達經濟體,中國需要更多投資而不是減少投資,目前擔憂中國投資會收益遞減也為時過早。

  對於全球經濟,匯豐報告認為,南歐各國政府財政所面臨的最大挑戰實際上來自於增長疲弱。歐元區作為一個整體需要重回增長。信用評級下調不應僅帶來“財政緊縮”的惟一結論。在美國方面,大選前政府不太可能繼續削減財政赤字,信用評級方面的前景仍然不確定。

  (來源:國際金融報)

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