許超聲

　　隨著2012年的來臨，多家機構在研報展望中都透露出“否極泰來”的預期。匯豐晉信大盤、匯豐晉信消費紅利基金經理王品近日表示，2012年A股市場將總體處於底部震蕩，中樞逐漸趨升的運行格局；在投資佈局上，看好中國消費服務的持續增長趨勢以及制度紅利釋放所帶來的新興産業發展空間。

　　作為公募基金行業屈指可數的花木蘭之一，王品管理的匯豐晉信大盤過去兩年、過去一年，到今年以來，最近六個月、三個月、一個月的業績排名均表現不錯。對於2012年資本市場，王品有著自己獨到的見解。

　　“經濟下滑”、“通脹向上”、“銀根收緊”、“歐債危機”等詞無疑是2011年宏觀經濟的真實寫照，那麼2012年的經濟又將如何演變呢？王品認為，2012年中國經濟圖景將從“增長回落，通脹上升”逐步切換為“增長，通脹雙回落”。其中，通脹回落所帶來的主要變化是貨幣政策的逐步放鬆，增長回落帶來的主要變化是財政政策的積極改善。

　　“明年A股市場將總體處於底部震蕩，中樞逐漸趨升的運行格局。首先，在2012年‘穩增長’的政策基調下，儘管市場仍然面臨著盈利增速下滑和全球經濟減速等負面影響，但對於已經處於估值底部區域的A股市場而言，下降的相對空間有限。其次，伴隨著政策改善，流動性改善和市場風險溢價水平下降，市場中樞有望逐漸趨升。”王品表示。

　　談及明年的投資佈局，王品表示看好中國消費服務的持續增長趨勢，看好制度紅利釋放所帶來的新興産業發展空間。王品分析認為，從2012年情況來看，考慮到“抗通脹”壓力有所減輕，而經濟下滑所帶來的“就業壓力”將可能成為政府關注的焦點。在經濟轉型的背景下，只有保證就業穩定才能保證社會穩定，以消費服務為代表的第三産業具備較大的政策刺激空間和發展空間。

　　同時，當前中國經濟面臨人口紅利因素逐步減弱，資本邊際推動效應遞減，以及早期制度紅利釋放步入尾聲的增長放緩風險，迫切需要啟動新一輪改革開放以釋放新的制度紅利來推動經濟新一輪增長。未來在要素價格改革、財稅制度改革、土地制度改革、分配製度改革、公共服務改革等方面，政府制度紅利仍然存在巨大的釋放空間。 本報記者 許超聲