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宏觀面利好有限 滬膠調整或至

發佈時間:2012年03月02日 22:22 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  種種現象表明,眼下各種利好因素已經無法激起滬膠的上漲意願,宏觀面再顯利好,只是推遲了滬膠迎來調整的時間。

  近期日膠走勢明顯強于滬膠,以上周漲幅來看,滬膠上行4.86%,日膠上漲近7%。究其背後原因,主要是日膠受到日本央行量化寬鬆、日元貶值影響,以及1月份日本汽車銷量增幅超4成提振;而反觀滬膠,由於1月中國汽車産銷增速同比、環比均大幅度下滑,市場做多熱情消退,加之上周降準更多的是出於緩解市場流動性不足的考慮,資金面未能給滬膠市場傳達做多信號。正是基於不同的影響因素,內外膠走勢才出現分化。如果在影響因素不發生改變的情況下,日膠強勢格局難以給滬膠帶來推動效應。

  我國雲南適宜種膠的區域分佈在西雙版納、瑞麗、河口、臨滄、普洱及文山等滇南地區。由此來看,雲南橡膠種植區並不是此次旱情的主要發生地。即使滇南受到部分旱情影響,對於橡膠樹的破壞程度也有限。因為目前雲南天膠産區還未開割,而處於停割期的橡膠樹對於水分的要求不會太高,只有在割膠時才會對降雨有較大需求。再者,目前市場也沒有傳出關於這些地區橡膠樹受損的災情報道,否則盤面早會出現反映。因此雲南旱情對於天膠的影響有待觀察,利多效應遠非市場預期的那樣給力。

  從下游需求來看,雖然3月以後輪胎企業開工率將進入高峰期,消費增加有助於提振膠價,但恰恰此時企業正處於去庫存階段,主要消耗1月和2月囤積的原料。輪胎企業補庫存和去庫存行為使得滬膠期價往往走出季節性行情。筆者統計了近十幾年滬膠月度上漲概率發現,每年1月和2月滬膠上漲概率通常高達78.57%和61.54%,而進入3月以後,滬膠上漲概率大幅回落至33.33%,月度平均跌幅達到-2.07%;4月雖然小幅回升,但整體維持在45.45%的水平,仍處於下跌風險較大的區域內;5月份開始,輪胎企業進入新一輪採購週期,滬膠上漲概率才回升至63.63%,由此得出輪胎企業補庫和去庫行為往往預示著滬膠期價的漲跌方向。如果僅從概率統計學角度講,3月份滬膠做空的風險將遠遠小于做多風險。寶城期貨陳棟

熱詞:

  • 宏觀面
  • 膠價
  • 強勢格局
  • 輪胎企業
  • 資金面
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  • 提振