央行下調存款準備金率消息再次提振滬膠市場，但受泰國對橡膠價格的干預計劃推遲影響，滬膠承壓上行。目前需求面仍是制約膠價的重要因素，高位徘徊後區間調整或隨之展開。

　　2月21日，滬膠1205主力合約平開後震蕩走高，上漲2.34%，報收28910元/噸，盤中最高28925元/噸，最低28240元/噸，成交量103萬手，持倉量279914手。

　　泰國政府推遲收購進程一度打壓東京膠價短暫回落，但油價強勁漲勢及輪胎和汽車製造商的堅挺需求前景為東京膠價提供了有力支撐，上周滬膠行情亦跟隨外圍因素維持震蕩態勢。

　　宏觀面上看，中國人民銀行從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。市場估計，此舉將釋放4000億元至5000億元的流動性，短期內將利好期市重拾反彈。此外，歐元區財長達成協定，將提供希臘1300億歐元的第二輪救助，進一步穩定滬膠區間調整環境。

　　供需方面，最新數據顯示，今年1月份我國進口天然橡膠14萬噸，考慮到春節因素，僅比去年同期進口量下降6%，國內進口需求仍然比較旺盛。加之9月份以後，美國輪胎特保案期限結束，美國市場將重新對中國輪胎企業敞開，海外出口環境好轉將激勵國內輪胎企業採購天膠步伐。國際橡膠研究組織(IRSG)預計全球2012年橡膠需求將達2720萬噸，天然橡膠需求增加4.6%，且合成橡膠需求料增長5.5%，需求增加預期或將支撐膠價高位運行趨勢。

　　現貨市場價格維穩，但成交依然清淡。上海銷區全乳膠報價小幅上揚至29000元/噸，合成膠價格近期平穩波動，丁苯膠上海銷區價格為24200元/噸至24500元/噸，順丁膠價格為27300元/噸至27500元/噸，國內幹膠現貨人民幣市場報盤穩中窄幅調整100元/噸至300元/噸。

　　雖然主要銷區消費臨近旺季，全球正值原料庫存消耗週期，但目前下游採購仍未大規模展開，國內貿易商報價積極性普遍不高，報盤跟隨期貨小幅調整，市場實單不多。

　　節後國內多家輪胎廠家及橡膠品加工企業加緊復工，山東地區的全鋼胎企業開工率整體維持在70%以上。隨著下游需求市場逐步回暖以及原材料持續上漲帶動，輪胎企業提價意願也明顯上升，預計3月份以後輪胎行業進入生産高峰期，對膠市形成一定的需求。然而國內需求並未有效改善，春節後至2月中旬，青島保稅區主要橡膠倉庫天然橡膠日均出庫量維持在100噸上下，近期橡膠的訂單陸續到港，使得港口庫存居高不下，對滬膠盤整構成壓力。

　　另一方面，隨著泰國以及印尼、馬來西亞等産區2月末全面進入停割期，季節性産量驟減將使全球天然橡膠供應壓力短期內得到緩解，增産利空效應或在5月以後開始釋放。同時泰國政府天然橡膠收儲預案步入實施階段，一定程度上加劇了天然橡膠供應偏緊狀態，為天然橡膠現貨價格提供有力支撐。