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大幅波動危及市場將成監管重點

發佈時間:2012年03月02日 22:12 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  我國從去年開始出現的跨境資金小幅流出現象,已經引起監管層的重視。27日,國家外匯管理局發佈專題文章指出,隨著我國金融開放程度的提高,應做好應對跨境資金雙向流動風險的政策預案,利用預調微調工具,平滑跨境資金大進大出。

  “顯然,監管當局發現了資金流向的新變化。”28日,對外經貿大學教授吳敏對經濟導報記者表示。2011年受到國際經濟形勢變化等因素影響,我國跨境資金不同於以往單一流入的表現,而是出現流入規模減少、波動加劇的情況,這對我國對外貿易及宏觀調控都提出了新的挑戰。“避免資金流動頻繁帶來的風險,應該是監管層今年關注的重點。”

  大幅波動將擾亂市場

  雖然央行近日公佈的數據顯示,我國1月末外匯佔款餘額與去年12月末相比增長了1409.22億元,在去年第四季度連續3個月負增長後重拾升勢,但也意味著,我國跨境資本的流動方向已經變得不再單一。

  “外匯佔款近幾個月來的起伏變化,預示著當前資本流動的波動性正在加大,這一態勢或將成為今年乃至未來幾年資本流動的主要特徵。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示,這種變化隨著國際市場的劇烈波動將變得日益明顯。

  雖然這種波動可以緩解外匯儲備增加以及宏觀調控的壓力,但專家也表示,如果波動劇烈,給市場帶來的風險也會急劇放大。

  吳敏認為,跨境資金頻繁流動很可能會造成國內某個市場或某類産品出現“暴漲暴跌”的現象,也會影響到宏觀經濟調控政策,比如跨境資金流出,會收縮市場流動性,就需要央行進行相應的對衝操作,如果頻繁往復,不僅調控效果難以顯現,還會給市場平添變數。

  此外,還可能出現階段性的套利資本流出。吳敏説,在人民幣升值預期的驅動下,大量的跨境資本流入我國以獲取資産升值與套匯的雙重收益,隨後人民幣貶值預期出現,資金開始流出獲利。

  尚需各方合力

  “隨著國內金融市場開放,跨境資金規模還會進一步放大,如何更好地管控這一市場風險,對監管當局是一大挑戰。”吳敏説道。在她看來,要想更好地防範風險,還需要多方面著手。“首先,要保證人民幣匯率的穩定性,防止較大幅度波動,以此穩定資本流動;其次,要促進國內經濟平穩運行,給資金一個穩定的市場;當然,在監管方面,還需要明確的體制機制,這方面需要各個監管機構合作制定。”

  “在貨幣政策方面,央行也應密切關注資本流動出現的新情況和新變化,靈活使用公開市場操作和存款準備金率等工具,保障整體流動性合理充裕。”鄂永健説道。

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