我國從去年開始出現的跨境資金小幅流出現象，已經引起監管層的重視。27日，國家外匯管理局發佈專題文章指出，隨著我國金融開放程度的提高，應做好應對跨境資金雙向流動風險的政策預案，利用預調微調工具，平滑跨境資金大進大出。

　　“顯然，監管當局發現了資金流向的新變化。”28日，對外經貿大學教授吳敏對經濟導報記者表示。2011年受到國際經濟形勢變化等因素影響，我國跨境資金不同於以往單一流入的表現，而是出現流入規模減少、波動加劇的情況，這對我國對外貿易及宏觀調控都提出了新的挑戰。“避免資金流動頻繁帶來的風險，應該是監管層今年關注的重點。”

　　大幅波動將擾亂市場

　　雖然央行近日公佈的數據顯示，我國1月末外匯佔款餘額與去年12月末相比增長了1409.22億元，在去年第四季度連續3個月負增長後重拾升勢，但也意味著，我國跨境資本的流動方向已經變得不再單一。

　　“外匯佔款近幾個月來的起伏變化，預示著當前資本流動的波動性正在加大，這一態勢或將成為今年乃至未來幾年資本流動的主要特徵。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，這種變化隨著國際市場的劇烈波動將變得日益明顯。

　　雖然這種波動可以緩解外匯儲備增加以及宏觀調控的壓力，但專家也表示，如果波動劇烈，給市場帶來的風險也會急劇放大。

　　吳敏認為，跨境資金頻繁流動很可能會造成國內某個市場或某類産品出現“暴漲暴跌”的現象，也會影響到宏觀經濟調控政策，比如跨境資金流出，會收縮市場流動性，就需要央行進行相應的對衝操作，如果頻繁往復，不僅調控效果難以顯現，還會給市場平添變數。

　　此外，還可能出現階段性的套利資本流出。吳敏説，在人民幣升值預期的驅動下，大量的跨境資本流入我國以獲取資産升值與套匯的雙重收益，隨後人民幣貶值預期出現，資金開始流出獲利。

　　尚需各方合力

　　“隨著國內金融市場開放，跨境資金規模還會進一步放大，如何更好地管控這一市場風險，對監管當局是一大挑戰。”吳敏説道。在她看來，要想更好地防範風險，還需要多方面著手。“首先，要保證人民幣匯率的穩定性，防止較大幅度波動，以此穩定資本流動；其次，要促進國內經濟平穩運行，給資金一個穩定的市場；當然，在監管方面，還需要明確的體制機制，這方面需要各個監管機構合作制定。”

　　“在貨幣政策方面，央行也應密切關注資本流動出現的新情況和新變化，靈活使用公開市場操作和存款準備金率等工具，保障整體流動性合理充裕。”鄂永健説道。