伴隨A股市場反彈，杠桿基金的凈值水漲船高。值得注意的是，杠桿基金的市價反而跟不上凈值漲幅，溢價率回落明顯。專業人士指出，動態杠桿率的降低以及抄底資金逐步兌現收益或是杠桿基金高溢價回落的重要原因，而溢價回落在一定程度上緩解了其估值壓力，有利於未來資金入場。

　　近期伴隨市場回暖，杠桿基金的凈值大漲，然而其市場漲幅卻普遍低於凈值漲幅。數據顯示，在2月13日至2月24日區間內，信誠500B凈值漲幅達到16.95%，不過其市價上漲卻並未趕上凈值上漲速度，漲幅僅為12.87%。其他杠桿基金的情況也基本如此，如申萬進取凈值上漲18.37%，市價上漲10.10%。銀華銳進凈值上漲14.25%，市價僅上漲9.48%。雙禧B凈值上漲6.21%，市價上漲3.67%。而最明顯的要屬銀華鑫利，其凈值上漲12.7%，而市價僅僅上漲3.1%。

　　對此，專業人士指出有幾方面的原因。“凈值大幅上漲時價格漲幅低於凈值漲幅，主要原因之一是前期杠桿基金的溢價率過高引起的。”華泰證券基金分析師胡新輝如是表示。事實上，在前期市場築底階段，不少資金佈局杠桿基金，造成市價跌幅小于凈值跌幅的情況，推升了杠桿基金的高溢價，部分杠桿基金溢價一度逼近100%，不少杠桿基金也享受30%左右的溢價水平。

　　“這種情況或説明了此前抄底資金正逐步兌現收益。”某基金分析師則指出，“此前有經驗表明，資金在市場底部階段會涌入杠桿基金推升其較高溢價，而市場一旦真正確立了上漲趨勢，在資金逐步兌現收益等原因下杠桿基金市價反而漲幅不大，對應的高溢價也會有所回落。”

　　浙商證券某基金分析師表示，隨著凈值大漲，部分杠桿基金的動態杠桿率有所降低，吸引力下降，溢價率會也隨之降低。例如，此前杠桿率較高的申萬進取、銀華鑫利的杠桿從兩周前的3.94倍、3.07倍分別下降至上週五的3.49倍和2.84倍，杠桿較低的銀華鑫瑞的杠桿也從1.72倍下降至1.59倍。數據顯示，截至上週五，國泰進取杠桿率為2.75倍、銀華銳進為2.25倍、信誠中證500B為2.07倍、雙禧B為1.87倍。

　　數據顯示，杠桿基金的溢價率比前期迅速回落。據光大證券數據顯示，股票型杠桿基金的平均溢價率從此前的17.7%下降到上週五的13.8%。具體來看，截至上週五，雙禧B溢價12.4%，銀華銳進21.23%，申萬進取53.37%，信誠500B為15.92%，銀華鑫利21.09%，銀華鑫瑞7.54%，信誠300B為16.14%，久兆積極為13.72%。

　　在基金分析師看來，溢價率的下降對杠桿基金來説是正面影響。“杠桿基金溢價率的大幅下降，緩解了其估值壓力，為新資金的進入清除了一定障礙。”一位基金分析師如是表示。而浙商證券基金分析師則認為，杠桿基金溢價率下降，同時也使得對應的優先級基金折價率開始下降，優先級基金的估值會被動提升，或有一定投資機會。