3月之後需求逐漸好轉，PTA回升可能性較大

　　目前下游需求能否順利啟動成為決定PTA中期走勢的關鍵因素。而通過歷年情況看，3月份之後織造加工業會逐漸回暖。因此，預期3月份之後PTA價格可能走強。

　　紗線月度産量數據

　　上周，PTA周內最高上行至9076元/噸，最低下跌至9866元/噸，整體保持橫盤振蕩格局，多空雙方勢均力敵。原油價格強勢上揚，突破105美元/桶關口後直逼110美元/桶一線，連續十天收陽，對下游石化産品産生較強心理和成本支撐。PX價格走強則對PTA産生直接的成本支撐。而下游需求依舊疲軟，聚酯産銷偏弱，上周庫存繼續回升，已經達到歷史高位。目前，上下游分化加劇導致PTA上下兩難，而未來一段時間，需求情況將決定PTA期價走勢。

　　供應壓力暫時不大

　　儘管聚酯庫存持續上升，企業壓力增加，但是PTA市場供需依舊保持基本平衡，PTA生産企業沒有明顯的庫存積壓。其原因主要是，聚酯廠採購PTA多以合同貨為主，因此PTA順利流到下游聚酯廠，並轉化為聚酯廠的産品庫存。雖然年內PTA新産能投産量將達到1100萬噸以上，但是多數集中在下半年投産，上半年只有300多萬噸的産能投産，其中一季度只有30萬噸，而二季度300萬噸的産能基本集中在5、6月份投産，而新産能投産之後將很難馬上形成市場供應。因此，今年上半年PTA的實際供應壓力不大。但是聚酯産能卻在陸續投産之中，截至目前，已經有超過4套新裝置完成投産，因此對原料PTA的需求在繼續增加。由此來看，PTA市場的供應壓力暫時不大，PTA通過合同貨形式將産品順利輸入到聚酯廠，企業偏低庫存將使其價格保持相對堅挺。

　　需求或將逐漸好轉

　　目前已經進入農曆的2月份，但是聚酯産銷依舊偏弱，企業庫存壓力不斷上升。

　　從去年下半年至今，聚酯需求持續萎縮，下游紡織服裝市場信心偏弱，對消費的預期比較悲觀，因此，紡織服裝企業備貨偏謹慎。另外，今年中國春節提前，整個正月出口訂單一直處於缺乏狀態，加劇了市場的悲觀情緒。雖然目前下游織造企業的開工率回升到了正常的水平，但是生産出來的産品多轉化為了庫存，資金壓力較大。後期，一旦企業有了訂單，生産出來的産品很快轉化為資金，那麼企業的生産積極性和信心勢必會大幅提高。而通過往年的紡織服裝出口情況可以看出，3月份之後直到8月份，紡織服裝出口都將處於上升期。從國內數據可以看出，一般地，3月份的紗線産量會較2月份大幅提高，上半年整體會保持攀升格局，與出口情況所反映出來的需求節奏相吻合。

　　因此，預期3月份之後，下游需求面可能會逐漸好轉，屆時産業鏈上下游成本傳遞阻力將下降，PTA價格在成本的推動下回升的可能性較大。

　　結論

　　我們認為，目前上遊原料對PTA産生有力支撐，但是迫於下游需求偏弱壓力，PTA陷入調整。但是，股市穩步回升，兩會召開在即，商品價格大跌的可能性不大。上半年PTA供需面壓力不大，如果需求面打開，下游壓力減緩，PTA可能會重回反彈行情。因此，目前下游需求能否順利啟動成為決定PTA中期走勢的關鍵因素，而通過歷年情況看，3月份之後織造加工業會逐漸回暖。因此，預期3月份之後PTA價格可能走強。（作者 龐春艷單位：永安期貨）

　　(來源:新華網)