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需求遲滯 PTA期貨反彈夭折

發佈時間:2012年02月22日 12:48 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  PTA期貨反彈行情夭折,歸根結底還是由於反彈的根基並不牢固。短期PTA期貨的調整行情仍可能延續,而央行再次下調存款準備金率,將壓縮行情調整的空間。

  PTA期貨近一個月以來衝高回落。主力1205合約在節前最後一個交易日衝破9000點關口,節後在現貨補漲的推動下,繼續慣性衝高,最高至9246點,但隨後便顯現疲態,並放量下跌,將節後漲幅全部回吐。PTA期貨反彈行情夭折,歸根結底還是由於反彈的根基並不牢固。

  原油保持強勢,PX維持高位

  作為大宗商品風向標的NYMEX原油期貨,受地緣政治因素推動,走勢較為獨立,近期反彈明顯,上週五繼續上漲,並創下自去年5月份以來的最高收盤價。而原油的走強並未掩蓋住近期商品的弱勢,以有色金屬為代表的多數商品都進入調整行情中。

  PX作為生産PTA的直接原料,是本輪PTA反彈的重要推動力量。而根據已知的投産計劃,今年PTA的新産能投放遠遠高於PX,市場對PX供應偏緊的預期較為強烈,再加上亞洲部分裝置檢修,PX價格節節上漲。2月份以來,PX現貨價格逐步站上1600美元/噸的高位,2月亞洲PX合同價最終敲定在1590美元/噸CFR,折算PTA生産成本在9000元/噸之上,PTA生産處於虧損狀態。不過,由於利潤狀況較差,PTA工廠對高價PX興趣不大,遠東石化將原計劃3月投産的140萬噸PTA裝置推遲至五六月開車,PX繼續上漲的動力減弱。

  PTA開工率偏高

  儘管PTA生産虧損,但當前PTA裝置的開工負荷依然偏高,主要原因是前期停車的PTA裝置已經陸續開車。聚酯方面,紹興兩套40萬噸聚酯裝置於2月16 日開始檢修,計劃檢修20 天,聚酯負荷降低。

  PTA、聚酯以及江浙織機負荷變化

需求恢復滯後,聚酯庫存偏高

  今年春節假期過後,終端市場的需求恢復明顯滯後於往年,採購週期遲遲沒有啟動。據了解,造成終端恢復較慢的原因,一方面是招工出現問題,另一方面在於需求不振,因歐美市場需求持續萎靡,下游紡織工廠訂單普遍偏少。

  同樣,受終端拖累,聚酯環節産銷率偏低。由於節前原料上漲,各織造企業備貨較多,本身訂單又不足,因此,織造企業節後主要以消化庫存為主,沒有對聚酯進行大規模採購。而聚酯企業開工率又比較高,從而導致聚酯庫存急劇上升,達到近兩年的高位,聚酯價格滯漲,降價拋售成為必然。

  綜上所述,從産業鏈角度來看,PTA的生産成本仍然較高,對期價有一定支撐。但PTA期貨轉弱的主要原因在於,下游需求情況較差,可能要等到3─4月傳統的春季紡織旺季來臨,當前的偏高庫存逐步消化,新的採購週期才會來臨。因此,PTA期貨短期的調整仍可能延續,而央行再次下調存款準備金率,將壓縮行情調整的空間。(作者胡建兵單位:中國國際期貨)

  (來源:新華網)

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