2012年我國能源化工期貨市場上各商品依然面臨各自不同的基本面，這也將導致國內能源化工商品在整體大勢之下，走出不同的幅度和節奏。

　　原油供應偏緊帶來的利多因素已經消退，2012年原油市場最大矛盾在於流動性氾濫與主權債務危機帶來的上行和下行風險，我們認為2012年原油仍然屬於波段性操作的行情，階段性上漲和階段性下跌局面在2012年仍然延續。時間點上關注3月中下旬原油市場可能轉空。7月份之後原油市場可能較為偏多。WTI原油高點可能在110美元一線，低點可能在70-65美元一線。

　　橡膠歐洲債務危機打壓風險偏好、美國復蘇向好造成美元轉強及國內調控導致經濟放緩，宏觀面上全球市場不僅不利於天膠價格走強，而且也從下游影響汽車銷量給橡膠需求造成很大不確定性。而2012年天膠供應將保持穩定增長，供求力量對比在2012年將發生改變。我們預計滬膠市場在2012年將維持陰跌走勢，9月之前年內低點有望見到18000元下方，而冬季市場將緩慢回升，但整體仍限制在33000元下方運行。全年主要運行區間在20000元-30000元之間。

　　塑料宏觀走向仍是決定塑料走勢的主導力量。而從基本面來看，隨著後半年不斷降低的庫存以及比價偏低的市場結構，連塑抗跌性也越來越強，2012年春季或有弱勢反彈行情，階段性高點見到11000元，隨後市場轉為季節性弱勢，年內高點有望在秋季第二波漲勢中形成，最高或為13000元附近，預計全年運行區間為8000元-12000元之間。

　　PVC2012年國內PVC需求擴産步伐不減，PVC成本重心逐漸西移，但對於PVC企業而言，或仍需從氯鹼平衡考慮整體成本，PVC和燒鹼價格或仍具有一定蹺蹺板效應。受保障房以及貨幣政策趨松影響，2012年國內PVC需求總體或好于2011年。從目前PVC成本來看，6200元-6300元一線有望構築支撐，而8500元一線也將構築強壓力位。2012年PVC主要運行區間或為6500元-8000元。

　　PTA2012年PTA市場將再一次迎來集中擴産高潮，同時從國內外經濟發展狀況來看，PTA需求很難有明顯改善，2012年PTA供需格局將隨著新産能的投産而向過剩發展，PTA投産預期也將明顯壓制PTA上行。然而，由於PX擴産幅度落後於PTA擴産，PTA在弱市之中仍有望迎來成本推動的中小級別反彈，而這種反彈則有望提供較好的中長空單入場時機。

　　焦炭2012年一季度或將上行，目前下方空間有限，可以適當逢低買入，上方目標在2250元一線，超過此目標位可以擇機賣出套保。注意美國和歐洲債務危機對大宗商品帶來的系統性風險。焦炭下方支撐在1600元一線。

　　甲醇2012年煤炭限價使煤炭對甲醇的成本支撐弱化，電價上調會小幅提高甲醇成本。供需方面，2012年新增産能523萬噸，總産能將超過5000萬噸，2012年甲醇擴産速度減緩，但是供大於求的格局依然嚴峻。

　　春節長假來臨會使甲醇需求低迷狀況持續，國內CPI回落，經濟增速放緩，估計都不會支撐甲醇漲勢。6月份為甲醛生産和消費淡季，會使甲醇達到年內低點——2400元，隨著下半年消費旺季來臨和冬季前裝置的集中檢修，10-11月份可能會有拉漲行情，年內高點至3200元。□廣發期貨研究中心能源化工組