23日，上證綜指盤中2400點失而復得後，收報2409.55點，漲幅為0.25%，連續第五個交易日上漲。而此前兩天，A股市場突破了闊別10個月之久的120日均線。120日均線向來被市場視為“牛熊線”，這也使得投資者對於牛市回歸的期待驟然升溫。在市場環境轉暖但不確定性猶存的背景下，跨越“牛熊線”之後的A股，將何去何從？

　　大盤持續反彈

　　自去年5月初上證指數跌破120日均線之後，A股在近10個月時間裏持續調整，直至今年1月初創下2132.63點的階段新低。此後，滬深股市迎來一波持續反彈，並在近期相繼攀上30日均線、60日均線和120日均線。

　　華安基金的許之彥表示，牛熊市場是事後的界定，技術線可能主要體現結果。雖然技術指標並不能決定市場未來的走勢，但對交易者的信心有一定的提升作用。“市場驅動力主要來自於對未來經濟預期的改變、基本面改變、估值提升、資金寬鬆等。從這個角度而言，基本面因素才是牛市的基礎。”許之彥説，雖然當下市場仍存在較多分歧，但種種跡象表明，2012年的A股存在值得把握的投資機會。

　　在許多市場人士看來，多重利好的支撐是刺激近期滬深股指反彈的主要動力。而從全年來看，運行環境的改善使得A股震蕩走高成為“大概率事件”。國開證券研究中心總經理程文衛將2012年稱為A股的“信心修復期”，震蕩整固或成為市場運行的主基調。

　　仍面臨諸多考驗

　　在對市場整體運行趨勢作出樂觀判斷的同時，眾多市場人士也坦言，受制于一些不確定因素，A股反彈高度仍是未知數。

　　對於股票市場而言，公司業績始終是決定大盤走勢和股價的最根本因素。從已經披露的業績預告到逐漸出爐的年報來看，經濟增速下滑背景下的行業差距開始顯現。

　　東方證券研究所首席策略師邵宇表示，大多數行業年報風險已經獲得了較為充分的釋放，特別是消費類行業。而包括有色金屬、採掘化工、機械化工等在內的週期性行業，雖然風險已經在很大程度上釋放，但仍有可能小幅調整。黑色金屬和農林牧漁行業目前仍面臨較大風險。另外，基於低估值優勢，銀行業年報可能超預期。

　　除了業績因素外，宏觀經濟環境中的各種不確定性也在制約著市場的走勢。與此同時，在新股擴容速度未減的同時，近期行情好轉後上市公司再融資需求增加。新三板或櫃臺交易、“大小非”減持等依然考驗著市場資金面。

　　而從外圍市場來看，全球貨幣政策寬鬆導致大宗商品價格上漲，由此帶來的輸入性通脹壓力或對國內政策調整空間産生擠壓。

　　延續已久的歐債危機將在3月份進入償債高峰期，“黑天鵝”事件的出現難以預料。

　　階段性的反彈並不等於趨勢性的反轉。跨越“牛熊線”的A股，仍面臨諸多不確定性的考驗，眾人期待中的牛市遠未到來。