23日，中國迎來傳統農曆的“二月二、龍抬頭”。而此前兩天，A股市場歷經持續反彈，突破了闊別10個月之久的120日均線。120日均線向來被市場視為“牛熊線”，這也使得投資者對於牛市回歸的期待驟然升溫。在市場環境轉暖但不確定性猶存的背景下，跨越“牛熊線”之後的A股，將何去何從？

　　自去年5月初上證指數跌破120日均線之後，A股在近10個月時間裏持續調整，直至今年1月初創下2132.63點的階段新低。此後，滬深股市迎來一波持續反彈。按照2月22日的收盤點位計算，上證綜指年內累計漲幅已達9.28%。

　　在許多市場人士看來，多重利好的支撐是刺激近期滬深股指反彈的主要動力。而從全年來看，運行環境的改善使得A股震蕩走高成為“大概率事件”。

　　不過眾多市場人士也坦言，受制于一些不確定因素，A股反彈高度仍是未知數。對於股票市場而言，公司業績始終是決定大盤走勢和股價的最根本因素。從已經披露的業績預告到逐漸出爐的年報來看，經濟增速下滑背景下的行業差距開始顯現。

　　東方證券研究所首席策略師邵宇表示，大多數行業年報風險已經獲得了較為充分的釋放，特別是消費類行業。而包括有色金屬、採掘化工、機械化工等在內的週期性行業，雖然風險已經在很大程度上釋放，但仍有可能小幅調整。黑色金屬和農林牧漁行業目前仍面臨較大風險。

　　除了業績因素外，宏觀經濟環境中的各種不確定性也在制約著市場的走勢。國開證券研究中心總經理程文衛表示，作為傳統經濟模式的“引擎”，房地産市場在調控政策影響下持續低迷。戰略性新興産業等新經濟模式的“引擎”雖有政策扶持，但仍處於培養時期。在這一背景下，經濟增速將由10%向8%區間回落，經濟活動放緩意味著上市公司業績增速的減緩。

　　與此同時，在新股擴容速度未減的同時，近期行情好轉後上市公司再融資需求增加。新三板或櫃臺交易、“大小非”減持等依然考驗著市場資金面。

　　階段性的反彈並不等於趨勢性的反轉。跨越“牛熊線”的A股，仍面臨諸多不確定性的考驗，眾人期待中的牛市遠未到來。新華