12年來僅發生3次廣義貨幣（M2）增加額與存款增加額大規模背離的現象，在今年1月再次上演。多家券商發佈研究報告認為該筆多達6000多億的差額轉向了同業存款，甚至部分還流入了股市。接受證券時報記者採訪的多位銀行人士對是否存在存款流入股市的現象三緘其口，不予置評。

　　流入同業及股市

　　根據央行日前公佈的今年1月份金融數據顯示，1月份M2增加額與存款增加額存在約1.2萬億元的差額，即使剔除現金流通量新增額9071億元（計入M2但不計入存款），並考慮到財政性存款當月增加3518億元（計入存款但不計入M2），當月仍有6000多億元的缺口無法解釋。

　　如此大的缺口在過去並不多見。對此，多家券商發佈研報認為，可能是資金持續轉向同業業務造成無法解釋的缺口。

　　北京高華證券發佈的研究報告稱，M2和存款增長之間明顯的差額可能是資金持續轉向同業業務的佐證，因為兩者之間1.2萬億元的缺口無法完全用現金流通增加9000億元（計入M2但不計入存款）和財政存款增加3520億元（計入存款但不計入M2）來解釋。

　　“我們認為，之所以出現難以解釋的6500億元缺口，是因為存款流轉至證券保證金賬戶，以及一般性存款或經由理財産品渠道而持續轉至同業存款所致。”北京高華證券上述報告表示。

　　據東方證券研究報告測算，今年1月份M2的環比增量比存款和流通中現金量增量之和多了6743億元。“這麼大規模的背離自2000年以來僅發生過4次，莫非信託類存款或‘非存款類機構在存款類機構的存款’發生了大規模變動？”東方證券的該份報告表示。

　　事實上，自今年1月6日伊始，上證指數已從最低的2132.63點上漲至昨日的2351.85點，其漲幅為10.28%。

　　理財産品居功至偉

　　M2與存款增加額出現如此巨大的背離現象，也令大量存款資金通過理財産品轉化為銀行同業存款的説法得到了公開數據的佐證。

　　雖然今年1月份證券保證金數據仍未公佈，但1月份銀行大量發行投資于同業存款的理財産品卻是事實。根據此前證券時報《銀行理財悄變同業存款 疑為高息攬存》的報道，招行、江蘇銀行、重慶農村商業銀行、泉州銀行、福建海峽銀行、徽商銀行、鄞州銀行等均曾推出了100%理財資金投資于同業存款的理財産品，理財資金只要在銀行賬上躺1個月～3個月，就可以輕鬆獲得5%以上的年化收益。

　　深圳某股份制銀行同業金融部人士告訴記者，若理財産品的投資方向為同業及其他金融機構存放及拆入款項，那麼理財産品資金最終將變成銀行的同業存款。

　　去年10月份，央行將住房公積金中心存款和非存款類金融機構在存款類金融機構的存款納入了M2統計。

　　據了解，銀行發行的投資同業存款類理財産品正是借道信託，以信託公司的名義存入銀行，成為銀行的同業存款。按照新的統計口徑，M2統計了該部分同業存款，但該部分同業存款卻不納入存款的統計口徑，這成為M2和存款之間無法解釋的缺口的一部分。（證券時報）