40隻基金有望首批開戶

　　隨著開戶問題的解決，公募基金參與股指期貨的各項準備工作已基本就緒。分析人士指出，此前在新基金契約中明確約定可參與期指交易的基金公司，有望成為第一批開戶期指的公募基金。

　　期指助推公募基金髮展

　　根據2010年中國證監會發佈的《證券投資基金參與股指期貨交易指引》的相關要求，博時、易方達、景順長城、紐銀梅隆、平安大華等基金公司旗下約40隻新基金在契約中註明了“股指期貨條款”，這為其參與期指預留了空間。其中，部分公司還成功開發出了投資期指的專戶理財産品，為公募基金的套期保值積累了經驗。

　　在剛剛過去的2011年，A股市場累計跌幅超21%，自詡“A股投資專家”的公募股票型基金全線虧損，平均跌幅達24.99%。據統計，截至2011年年底，公募基金最新資産管理規模為2.19萬億元，比上一年度縮水3000億元。

　　與公募基金“靠天吃飯”的窘境相比，得益於利用期指對衝系統風險，國投瑞銀、易方達基金旗下的部分專戶理財産品在去年獲得了正回報，創贏2號（寶贏對衝）、朱雀丁遠指數中性等私募基金也取得了正收益。

　　在北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越看來，期指不僅是公募基金“天然”的風險管理工具，而且有利於基金産品創新，組合出不同風險收益特徵的産品。他建議公募基金積極利用期指管理風險。

　　浙商證券投資顧問楊惠中認為，“期指時代”基金之間的業績分化會更為明顯。在股市下跌中，對市場判斷較好並且充分利用期指對衝風險的基金，其凈值有可能不受大盤下跌的影響，且穩定性會大幅提高。

　　部分公募基金準備充分

　　“此前基金公司的專戶理財業務已率先參與期指，為公募基金的入市進行了練兵。”銀河期貨副總經理周雷認為，目前一些公募基金參與期指的熱情較高，準備也很充分。

　　周雷表示，雖然專戶業務與公募業務存在防火墻，但通過專戶業務的“試水”，一些基金公司已積累了一定的風控、研發和技術經驗，同時也熟悉了期貨市場中的文件申報、開戶、交易等流程。

　　首創期貨研究員于海霞表示，相關政策對公募基金參與期指進行了較為嚴格的限制，預計公募基金參與期指初期將以套期保值並保留alpha收益為主要交易策略。不過，目前這種策略的市場收益率並不理想，這也是大多數公募基金對期指熱情不高的原因。

　　有業內人士認為，由中歐國際工商學院會計學教授丁遠操盤的朱雀丁遠指數中性基金的資金結構值得公募基金借鑒。該基金用70%的資金買股票，選擇50家上市公司均勻分配。12.5%的資金在期指上賣出保值，5倍的杠桿可以基本對沖掉股指的波動風險，只要50隻股票跑贏大盤就能獲得收益。這種方式主要考驗的是選股能力，比較容易被基金經理接受。(曲德輝)