金證券記者 管偉

　　分級基金一向被市場譽為“反彈先鋒”，大盤觸底反彈之際，分級基金往往最先異動。而其杠桿效應，又使得分級基金的激進部分漲勢“一個頂倆”。記者了解到，由於目前市場情緒正在扭轉，大量資金直接涌入了二級市場購買具有杠桿效應的分級基金。近日，分級基金中更是有不少激進份額單周漲幅超過20%，是同期大盤漲幅的5倍多。

　　杠桿股基成反彈急先鋒

　　自去年下半年以來，基金中的分級基金在市場上紅極一時。為何分級基金能在低迷的行情中崛起？

　　據了解，分級基金是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資産的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金産品分為兩類份額，並分別給予不同的收益分配。從目前已經成立和正在發行的分級基金來看，通常分為低風險收益端（優先份額）和高風險收益端（激進份額）兩類份額。優先份額一般可以優先獲得分配基準收益，激進份額最大化補償優先份額的本金及基準收益，激進份額通常以較大程度參與剩餘收益分配或者承擔損失而獲得一定的杠桿。

　　2012年2月以來，杠桿股基集團皆有上佳表現：銀華鑫利、同瑞B、申萬進取、中證500B等漲幅均超過20%。其中，銀行鑫利今年累計漲幅超過30%。

　　事實上，這裡説的杠桿基金即是分級基金中的激進份額，通常情況下，分級基金中的激進份額用支付利息的方式向穩健份額融資買股票，正因為如此而擁有杠桿，同時要承擔相對更高的風險。

　　大量資金申購分級基金

　　由於杠桿的作用，在市場反彈時，分級基金往往一馬當先成為領漲急先鋒。目前，市場的悲觀情緒正在扭轉，A股也從今年年初的2212點開盤，截至昨日2351點，漲幅6.28%。市場的向上預期使得很大一部分資金有抄底的急切需求。

　　記者了解到，事實上，一部分資金本來是可以通過融資融券放大杠桿效應來完成抄底，不過，由於融資融券的成本較高，且手續也比較麻煩，因此，大量資金直接涌入二級市場，購買具有杠桿效應的分級基金完成抄底。

　　來自多個渠道的信息顯示，隨著近來杠桿式分級基金的強勁表現，近日分級基金遭到大幅度申購。某家合資基金公司相關人士在接受金證券記者採訪時表示，分級基金凈申購可能已超過數億元。

　　分級基金的大漲，大量資金的申購引發專業人士的擔憂。好買基金研究中心分析師陸慧天認為，分級基金中的杠桿效應是把雙刃劍，在市場大漲的時候分級基金漲幅會較大，而在大盤下跌的時候，分級基金的風險則會加倍放大。因此，普通投資者在投資分級基金的時候，首先要根據自己的風險承受能力，弄清楚杠桿的大小，明確風險和收益的放大比例，再去投資風險較高的分級基金。

　　>>>新聞延伸

　　分級基金認購門檻提至五萬

　　近日，證監會把分級基金的投資門檻從之前的1000元提高至50000元，門檻提高了50倍。

　　據了解，分級基金的激進份額帶有杠桿，穩健份額收益往往又高出一年期定存，因而備受投資者追捧，去年分級基金迎來大發展，股、債分級基金合計超過20隻，而今年分級基金的申報依然熱度不減。目前報批中的分級基金已超過10隻。

　　分析人士指出，監管部門此舉，有助於防範風險，有利投資者購買適合自己的理財産品。