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國內外宏觀經濟基本保持平穩，PMI數據略顯一定的積極跡象，但整體看，宏觀經濟轉好仍然需要時間。政策調控方面，歐美以及其他一些新興經濟體均實施較為寬鬆的貨幣政策，但國內依然持較為謹慎的態度。
通信行業方面，運行依然平穩，收入穩定增長，但根據工信部披露的數據，2011年電信固定資産投資低於行業普遍的預期。我們依然維持以前關於設備提供商毛利下滑風險存在的判斷，維持通信板塊“中性”評級。
從通信行業各細分領域角度看，我們依然維持結構性行情的判斷。符合行業發展趨勢、需求存在超預期的細分領域將隨著整體估值的下降，投資價值逐步提升。我們看好衛星導航、網規網優、增值服務、廣電提供商等相關領域。
近期通信板塊估值溢價率回落，但行業增長依然受到制約的情況下，我們判斷通信板塊跑贏大盤的可能性依然不大。同時，參考通信板塊估值溢價水平，我們判斷整體板塊呈現震蕩走勢是大概率事件，個股推薦新海宜(002089)、卓翼科技(002369)、數碼視訊(300079)。
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