“油荒”一直是引人關注的熱門話題。受國內油價上調預期、批發單位限供以及運輸受阻資源到貨不暢等各種因素影響，“加油荒”不斷出現。

　　油荒背後深層次的原因是供需矛盾和國內石油市場定價機制的疊加。中國國內成品油價格由國家主導，並非市場定價。相比之下，海外發達市場的石油價格是完全市場主導的。石油行業的壟斷性使得他們完全有能力將石油價格的波動傳導給消費者。美國NYMEX能源市場中汽油的價格和原油價格走勢基本一致。2008年石油價格創歷史最高記錄的同時，美孚石油公司成為美國第一個當季利潤突破100億美元的企業。

　　國際石油巨頭格局在基本穩定的情況下，也出現了一些變化。二十世紀末，新興市場中擁有大量油氣資源的巴西、俄羅斯崛起了一些新的石油巨頭企業，伴隨著新油田的發現，這些企業未來的投資回報也非常高。

　　經濟發展到現在，資源的分配正向石油産業傾斜，石油産業的投資回報率正處於穩步上升的階段。成熟已久的石油産業仿佛又找回了“成長的動力”。

　　很多投資者可能會問，如果想投資石油，可不可以像黃金一樣，進行實物投資，直接買石油？答案很簡單，你這樣做，費力不説，回報還不如權益投資。

　　歷史證明，投資石油公司股票是投資石油主題的最佳途徑。投資石油股票，投資者不僅獲得了它背後蘊藏的石油資源的所有權，更重要的，是在石油産業經營中産生的剩餘價值。首先，當油價上漲的時候，石油公司股票價格也會因此得到提升。其次，石油開採的過程是複雜的，有許多科技的因素。最後，當石油價格下跌的時候，石油股票的跌幅也比石油價格小。其原因在於石油價格下跌會刺激石油消費，所謂“薄利多銷”，而且開採石油的成本也會同步下調，因此石油企業的利潤下降幅度會相對小一些。從以上三個方面來分析，投資石油企業股票，特別是資源性強、産業鏈完整、定價能力高的石油藍籌股，才是投資石油這個主題的最好載體。

　　事實也可以證明，過去三年來，由石油藍籌股組成的標普全球石油指數的人民幣累計回報是31.2%，而同期布蘭特油價僅上漲16.4%，而國外主流跟蹤石油期貨價格的上市交易基金（代碼USO）由於滾倉帶來的損失，回報竟為-40.22%。要想從投資石油中獲得長期、穩定的回報，最佳的途徑是投資石油股票，而不是囤積石油商品或者投資石油期貨。從“油荒”到“油不慌”，投資機會就在眼前。

　　（作者係華安上證龍頭ETF及聯接基金基金經理）

　　(來源:國際金融報)