保護中小投資者利益必須重視股東話語權，這不僅體現在中小股東的表決權、監督權、投資回報權和信息對稱權上，還體現在上市公司為投資者營造的表達渠道上。

　　重慶啤酒今日召開臨時股東大會，審議大成基金提出的“罷董”議案及控股股東嘉士伯增加的臨時提案。機構股東和大股東的訴求均得到回應，然而許多投資者不無遺憾地發現，這樣深遠影響到公司發展的大事，投資者唯有來到公司現場才能表達訴求。而在2月6日進行現場登記的股東中，除媒體記者外的小份額持股者寥寥無幾。

　　並非中小投資者不願意參加現場股東大會，現實的情況是，如果按照2月2日重慶啤酒臨時股東大會股權登記日24.18元/股的收盤價格計算，最近5年內，僅有在2008年5月至2009年10月之間、以及龍年開盤後幾日內買入重慶啤酒的一部分投資者可能浮盈，很多散戶投資者的盈利恐怕難抵出席股東大會的路費。在2011年多數投資者虧損的背景下，參會費用自理已迫使許多散戶投資者放棄行使在現場股東大會上的表決權。

　　為什麼不能增加網絡投票的渠道？其實這並不是重慶啤酒的一家的弊病。中國證券報記者統計發現，在2012年1月1日至今召集臨時股東大會的近280家公司中，僅有104家公司同時提供現場投票和網絡投票兩種表決方式，超過160家公司要求投資者到公司現場進行表決。

　　不能因為事情微小而漠視散戶的訴求。在即將召開的臨時股東大會中，岳陽林紙即將審議的定向增發方案、億城股份及*ST申龍將審議的董事會換屆方案、林州重機提出的對超募資金的使用，以及中恒集團計劃收購雙錢實業和剝離房地産業務的議案，都對公司發展和中小投資者利益有深遠影響，而散戶投資者只能到公司現場才能表決，這著實讓他們為難。

　　並非散戶投資者話語權意識淡薄。2009年時，ST九發董事會審議通過的資産置換及發行股份購買資産方案曾引發散戶不滿，散戶投資者聯合召集了超過2000萬股的持股總量，希望借此行使自己的否決權。這一場景至今讓人記憶猶新。

　　就表決權利而言，散戶持股數量再低，也期待充分表達。就當前提倡上市公司分紅的投資理念而言，中小投資者話語權的實現是推動分紅質量提高的重要力量，其話語權的實現，可以監督公司避免分紅方案側重於認購方、解禁方的利益訴求，讓更多的散戶投資者得到實質性回報。在股票發行體制改革方面，中小投資者訴求的表達和話語權的實現，也將推動資本約束力、市場約束力和誠信約束力的提高。

　　監管部門應為散戶話語權提供有效制度保障。2004年證監會曾出臺《上市公司股東大會網絡投票工作指引(試行)》，其中僅提到“鼓勵”上市公司股東大會採用網絡投票系統，但隨後於2006年出臺的《上市公司股東大會規則》廢止了上述《工作指引(試行)》，對網絡投票的態度變成了上市公司“可以”採用。因此，對上市公司散戶投資者話語權的保護力度應加強。 記者 劉國鋒