截至2月4日，127家上市公司公佈2011年度業績快報。Wind統計數據顯示，2011年四季度業績驟變成為已公佈快報公司年報的主要特徵之一。

　　儘管根據2011年度業績預報可知，上市公司全年度業績整體滑落已成定局，但統計數據顯示，“四季度因素”與全年業績下降高度相關，這可以從2011年四季度業績驟變的顯著特徵見到端倪。

　　首先，127家公司2011年度四季度業績同比平均大跌45%以上。統計數據顯示，四季度業績同比跌幅最大的是東湖高新，同比跌190.60%。四季度業績同比下跌的公司有103家。其中，大跌超90%的有6家公司，跌幅超80%的有6家公司，跌幅超70%的有20家公司，跌幅超60%的有31家公司，跌幅超50%的有20家公司。

　　其次，2011年度四季度業績在全年業績中的佔比較2010年度頂點出現巨幅滑落。從2010年數據看，127家公司中四季度業績佔全年業績超過90%的公司有83家，佔比達80%以上的有11家，佔比達負值的有9家公司，其他公司佔比不等。這一數據顯示，四季度業績貢獻全年業績超過90%的公司數超過2/3。然而到2011年度，四季度業績佔全年業績超過90%的公司僅福成五豐、東吳證券、興業銀行、涪陵電力、西王食品、*ST申龍等6家公司。取而代之的是，絕大多數公司四季度業績在年度業績佔比中的跌幅超50%，佔比超40%的13家，佔比超30%的31家，佔比超20%的40家，季度業績佔比超10%的9家。其中回落最明顯的是東湖高新，四季度業績佔年度業績比重由2010年的103.36%滑落至-87.24%，發生了由一個季度貢獻全年業績到幾乎全盤拖累年度業績的巨變，這種巨變極具普遍性。

　　由2010年的四季度定奪全年業績到2011年的基本喪失“話事權”，國泰君安宏觀研究員汪進分析，這恰是宏觀經濟流動性寬鬆下中國上市公司業績從被動增長到週期性回落的過程。在2010年四季度業績達到增長頂端，其後，通脹引致的全球貨幣政策步入緊縮週期，實業基本面也逐步向週期性底部回歸，2011年四季度更進入到階段底部。這一過程正是上市公司業績從2010年四季度“業績頂”回落到2011年四季度“業績底”的時間段。

　　如果説，“四季度因素”是流動性拐點帶來景氣度提升，進而帶來業績增長拐點所致，那麼，另一組數據顯示，公司成長性正由2010年的高景氣的非週期性行業向週期性行業過渡。以浦發銀行為代表的週期性行業個股，其業績正由2010年四季度的佔比負值向2011年四季度的正值大步跨進。數據顯示，浦發銀行2011年四季度佔全年業績比重由前一年的-702.25%躍升到22.63%，全年業績增長42.02%。此外長江電力、保利地産、中信證券也顯示出同樣躍升態勢。從已知數據看，成長性在週期性行業中表現出色。不過五糧液作為非週期性行業個股的特例則説明，主業突出的非週期性行業同樣顯示出良好的成長性，五糧液2011年四季度佔全年業績比重由前一年的-94.14%躍升到22.75%，全年業績增長40.90%。

　　由此，公司成長性正花開兩枝：“紅玫瑰”以週期性行業公司為主；“白玫瑰”則是非週期性行業中主業突出的公司。“紅玫瑰”爛漫開放，“白玫瑰”則帶有荊棘，需精心採摘。不過，專業人士提醒，四季度和年報業績體現的成長性已是公司業績的滯後反應，投資者應進一步跟進該類公司今年一二季度業績持續性以甄別未來的成長空間。畢竟，買股票買的是預期。

　　(來源:證券時報)