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　　上汽集團：業績持續穩定增長

　　上汽集團主要從事投資參股整車企業(上海通用)，生産、經營汽車變速器等零部件及汽車懸架彈簧等。是我國三大汽車製造集團之一，也是國內産銷規模最大、技術最先進的轎車零部件供應商。汽車銷售佔國內市場份額的15%。2011年12月，公司完成重大資産重組。其完善了公司現有的製造産業鏈格局，實現上海汽車整車及零部件業務一體化配套服務，支撐整車及零部件業務的發展。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為1.81元、2.13元、2.42元，對應動態市盈率為8倍、7倍、6倍；當前共有35位分析師跟蹤，其中建議“強烈買入”、“買入”的分別為21人、14人，綜合評級系數1.40。

　　公司1月31日公告11年業績預告：預計歸屬於母公司凈利潤增長40%以上。據測算，不考慮資産注入影響，預計11年實現收入3800億元左右，歸屬於母公司凈利潤173億，實現每股收益為1.87元，考慮注入資産攤薄影響，實現每股收益為1.86元。

　　公司2011年銷量401萬輛(同比+12%)，其中核心子公司上海通用(同比+19%)和上海大眾(同比+16%)增長穩定，競爭優勢明顯，份額持續擴張。預計上海通用和上海大眾分別實現利潤201和172億元，同比30%和42%，推升公司業績快速增長。中投證券表示，核心子公司上海通用和上海大眾長期産品供不應求，生産線超負荷運轉。兩公司在12年下半年均有30萬以上新産能開始投放，緩解産能不足問題，保障13-14年銷量和利潤的持續增長。

　　2011年微車龍頭通用五菱全年微車銷量增長6%，而行業同比下滑9%，其産品較主要對手競爭力優勢更加明顯。隨著五菱經濟型轎車寶駿在12月份銷量達到8000台，其向轎車領域進軍所邁出的第一步已經接近成功。齊魯證券認為，未來經濟型轎車的主要增長點將在農村市場，而在微車領域所建立的銷售渠道、以及對這一市場消費者需求的精確把握將使得通用五菱成為上汽征戰低端乘用車市場的主力。

　　中投證券表示，經濟轉型背景下，擴大內需改善民生，乘用車消費將是未來消費拉動的重要方向；上汽集團作為乘用車龍頭，中長期仍有廣闊的成長空間。業績好和估值低是整個乘用車板塊的投資價值所在，優秀龍頭汽車公司的中長期價值顯現。

　　中投證券預計公司11-13年每股收益為1.87、2.15和2.61元。給予公司2012年9倍估值，目標價19元，維持“強烈推薦”評級。

　　風險因素：宏觀經濟放緩打擊汽車消費情緒，汽車市場競爭加劇影響公司毛利。(今日投資)